以史为鉴，美股的年初“狂欢”是好兆头！

受到降息前景以及人工智能可能提高企业利润的预期推动，标普500指数（DXY）在第一季度上涨10%，创下2019年以来的最佳季度表现，这一强劲的开局可能意味着华尔街将迎来另一个丰收的季度。

人工智能反弹的典型代表英伟达（NVDA）在第一季度上涨了80%以上。VanEck半导体ETF（SMH）在此期间上涨了近30%。与此同时，道指（DJI）距离首次达到40000点仅一步之遥。这些强劲的表现让许多投资者急切地想知道这波涨势是否能在第二季度继续，或者股市是否会在此期间进行某种盘整，甚至是回调。

目前许多股票已经触发超买信号。一些宏观经济观察家担心，长期高利率给消费者带来的压力将很快渗透到经济中。然而，从历史上看，美股的这场盛宴似乎还能持续一段时间。

Carson Group首席市场策略师Ryan Detrick表示，在此前11次标普500指数一季度涨幅达到或超过10%的情况中，有10次该指数都在今年余下时间里都走高。具体来说，在第二季度，标普500指数在11次中有9次上涨，平均涨幅为2.7%。

Detrick周三在接受CNBC的《Squawk Box》采访时表示：“一年前，我们还是小众派，当时我们认为美国不会出现经济衰退，美股可能进入牛市。自那以后，我们就一直坚持这个观点。”

值得注意的是，Detrick观察到，当标普500指数在大选年的第一季度上涨10%时，该指数都在当年收高。1976年，标普500指数在第二季度上涨了1.5%，在当年剩余时间里上涨了4.6%。2012年，该指数在第二季度下跌3.3%，但在当年剩余时间里上涨了1.3%。

其他市场策略师也从历史数据中得出了类似的结论。CFRA Research的首席投资策略师Sam Stovall指出，二战以来第一季度回报率最高的15只股票的平均回报率为12.5%，随后的第二季度平均回报率达到3.7%。”

Stovall表示：“我认为这将让投资者感到安慰。”可以肯定的是，在最近的反弹之后，许多投资者确实看到了一些获利了结盘。

大涨过后，美股今年剩余时间的波动恐加剧

事实上，鉴于标普500指数今年以来已经上涨了10%多一点，许多人预计今年剩余时间的市场波动可能会更加剧烈。

本周，Piper Sandler表示，标普500指数将在未来几周内出现5%至10%的回调，并特别指出，由于估值过高，该公司已将英伟达从其模型投资组合中剔除。这家华尔街公司维持其5050点的年底目标价，相当于较周三收盘价下跌8%。

Piper Sandler首席市场技术员Craig Johnson周三写道：“由于投资者在当前的上升趋势中表现出自满情绪和错失良机恐惧症（FOMO），我们认为现在是提高警惕和‘冷静一下’的时候了。”

一位看跌策略师预计，随着宏观经济形势恶化，美股可能在第二季度或第三季度初暴跌。

宏观研究所高级投资策略师布莱恩·尼克（Brian Nick）表示，他正在寻找消费者压力上升的迹象。例如，最近房价降温可能是市场可能恶化的早期迹象，因为房屋卖家被迫降价以吸引买家。他预计股市会因此下跌。

尼克说，“如果美股开始反映经济衰退，股市往往会较当前的水平至少下跌20%左右。考虑到以往利率上升的破坏力，以及人们对衰退预期不屑一顾的事实，我们可能看到比典型衰退更糟糕的事情。因此，基于估值水平以及我们认为未来经济放缓的严重程度，30%到35%的跌幅并不夸张。”

然而，其他人预计，第二季度的任何下滑都将是更健康的回调，而市场仍将呈现上行趋势。

华尔街的许多人仍然看好市场的整体走向。例如，奥本海默（Oppenheimer）的John Stoltzfus将他对标普500指数的年底目标价从5200点上调至5500点，成为CNBC市场策略师调查中最乐观的分析师之一。5500点的水平意味着标普500指数2024年将大约上涨15%。

Wealth Enhancement Group高级投资组合顾问Ayako Yoshioka表示，她预计美股第二季度的表现可能会弱于第一季度，但她坚持认为，只要美联储今年三次降息，股市的整体趋势仍是上行的。但“很难说还会再上涨10%”，Yoshioka说道。

Stovall同样对美股的前景保持乐观。这位首席投资策略师对标普500指数的年底目标是5200点，但她表示，现在该指数已经突破了这一水平，这一目标可能会接受考验。

“我的意思是，现在我对标普500指数全年涨幅的预测是约9%”，Stovall说道，“但历史告诉我们，‘不，我其实太保守了’，涨幅可能接近15%以上。”