股息率8.33%，中国东方教育经营稳健增长

“职教航母”中国东方教育（00667.HK）日前交出年终“成绩单”。

3月27日，中国东方教育发布2023年年报。财报显示，在整体经济下行期，该公司仍创造近40亿元营收，同比增长4.2%；期内净利2.73亿元，经调整净利润2.81亿元，股息率8.33%。

诞生于1998年的中国东方教育是国内最早一批老牌职教公司。截至目前，其已在全国开办245所院校。去年，新招收学生人数及新客户注册数多达152881人，同比增加约13.8%。

中国东方教育的收入主要来源于烹饪技术、信息技术及互联网技术和汽车服务三大板块，旗下共有新东方烹饪教育、新华电脑教育（新华互联网科技）、万通汽车教育、欧米奇西点西餐教育、华信智原、美味学院和欧曼谛时尚美业教育七大职教品牌。

时值经济复苏之际，该公司2024年的春季招生继续保持良好势头，显现出一定的稳健性和成长性。虽然自疫情以来的影响尚未完全消除，导致集团期内纯利有所下滑，但去年复苏节奏强劲，随着下游餐饮等行业的修复，人才需求上升，职业培训板块景气度将进一步提振。

更为重要的是，中国东方教育所在的职业教育市场广阔，政策鼓励态度清晰，预计2025年职教行业规模有望突破万亿元。

“王牌专业”新东方烹饪，是中国东方教育集团旗下的核心品牌，长期以来贡献营收占比居首位。2023年，该业务收入为18.65亿元，占总收入比例为46.88%。

从公司招生情况来看，去年新东方烹饪品牌招生人数达58387人，同比增长约14%。招生得到修复性增长，尤其是成人短训课程最为明显，涨幅达23.3%。

“随着疫情结束之后，整个餐饮行业其实有了极大的修复。”中国东方教育集团董事长助理华军在采访中告诉界面教育，即使出现了消费降级，并不影响到整个餐饮行业的快速发展。

据民生证券统计，2023年以来餐饮社零总额整体上行趋势明显，1-9月单月数据均超越2022年及2019年同期水平，其中6、7月景气度上行趋势最为显著，餐饮零售总额分别较2019年同期增长16.07%、17.39%；1-2月、4-7月、9月餐饮零售总额均较2019年同期双位数增长，餐饮业景气度快速恢复。

“大众投身餐饮行业的热情并未消退，选择创业的第一首选依然是餐饮。”据华军观察，虽然在传统观点里，普遍认为餐饮行业入行门槛低，但实际上后续经营成本和挑战很大。

这对培训提出更高要求，市场需求从单一技能训练转向高质量的创业型课程，课程收费更高，同时也从侧面反映了餐饮行业正在发生的结构型变化——朝着更高品质、更专业化的方向发展。

下游餐饮多元化发展也逐渐扩大烹饪行业人才供需缺口，推升培训需求。随着消费者对美食的偏好越来越多样化，西餐、日餐、韩餐以及其他亚洲美食正在国内快速发展。

在产业需求、市场适配度、人才多样化等背景下，2023年2月，新东方烹饪教育对中餐、西点与西餐等专业进行布局调整，将烹饪跨界融合到居家养老、健康服务、旅游体育等多个领域。企业端，其与老阿爸、小厨娘等深度合作，打造就业生态圈。

第二大板块由汽车业务带动，过去一年创造收入8.47亿元，新招生量同比增长18.5%至36819人。

现今，万通汽车教育不再局限于传统意义上的汽车领域，而是涵盖了大交通、大机电、智能制造等多个方面。随着国家实体经济与实体产业竞争加剧，尤其是在智能制造和汽车产业下游产业链的蓬勃发展下，对相关人才的需求极为旺盛，有力地推动了整个汽车产业的发展，同时也带动了汽车教育这一赛道的迅速壮大。

随着下游汽车保有量的稳步增加，相应的汽车定期维修和保养的需求也在逐步增长，带动下游汽车服务市场规模持续提升。

2023年9月国内汽车保有量增长至3.3亿辆，2014年至2022年的复合年均增长9.49%。根据德勤咨询《2022中国汽车后市场白皮书》报告，预计2020年至2025年，汽车售后服务维护行业市场规模将从1.42万亿元增长至1.74万亿元。

除去基础保养类的汽车服务，下游汽车行业各类技术与工艺更新迭代速度快，汽修市场亟需掌握汽车维修新技术、新工艺的高新技术人才。

最为典型的是近年来新能源汽车的快速发展，根据国家统计局数据，新能源汽车保有量增速超过传统汽车保有量增速，从2014年22万辆增至2023年9月1821万辆，复合年均增长率66.67%。

下游汽车市场的快速变化，对上游汽修技术职业教育行业培训体系提出更高要求。中国东方教育旗下万通汽车近几年加快开设各类特色新专业以面对下游市场的变化，例如推出新能源汽车检测与维修（智能网联）课程培养相应人才。

华军介绍，成人专业教育中，与智能制造相关的课程如电工、焊工和PLC（可编程逻辑控制器）等专业的短期培训热度也很高。

其中，PLC课程吸引了众多大学毕业生参加为期三个月的培训，而焊工专业则主要受到有一定社会经验、25岁以上人群的关注，该行业目前人才缺口大，薪资待遇较高。

在华军看来，公办学校往往缺少这类紧贴市场需求的专业课程，而万通汽车教育正好填补了这一空白，提供了极具针对性的专业培训。尤其在国家对未来发展规划中强调新能源和智能制造方向的大背景下，万通汽车教育恰好顺应了产业发展趋势，满足了旺盛的人才需求。

正是因为产业快速发展带来的大量人才需求，使得招生端口畅通，无需过多宣传推广，学生们便会倾向于选择这些专业。因此，汽车教育领域继续保持了双位数的高速增长，增长率超过20%，呈现出强劲的发展势头。

IT培训业务也撑起一方山头，成为集团第三大营收板块，去年创造7.44亿元营收，新招学生29742人。

IT行业人才缺口正在拉大，2025年人才缺口将达到285万人。过去 IT 培训的兴起很大程度上归功于互联网行业的高速发展，未来随着产业数字化发展，各行各业对于IT人才的需求将进一步提升。以传统行业为例，下游的电气、纺服、汽车、餐饮均在逐步走向数字化，对于IT人才的需求逐步加大。

具体到IT培训上，与其他技能类专业不同，学习IT的学生普遍对学历有着更高的要求，认为学历对职业发展至关重要。

得益于其高级技工学历资质，安徽新华电脑学院具备学历授予权，可实现与大学对接，通过职业高考等形式让学生顺利升学，从而吸引了大量生源。目前该集团旗下共计46所中职技院校，其中高级技工学校达12所。

除了上述三大老牌业务外，中国东方教育还在不断拓展新业务，如美业培训，其跨赛道扩张能力逐步得到验证，成长天花板有望打开。

“最新的美业板块发展超出了我们的想象。”华军对界面教育称。

据其透露，疫情时期，成都欧曼谛学校在短短两年内实现了盈利，济南和长沙欧曼谛预计今年也将开始盈利。

财报显示，过去一年，欧曼谛新招的长期课程及短期课程学员数，同比增幅分别达392.3%、44.9%。

美业市场对年轻消费者的吸引力较高，市场需求旺盛。此外，美业下游产业链的连锁化率不断提升，头部企业开始崭露头角，对专业人才的需求日益增大。

美妆行业特性适应了现代年轻人追求自由职业的趋势，学生毕业后可以兼职服务于多家公司，如直播公司的化妆师可以通过线上接单、签约多家公司等方式灵活工作，这一特点进一步推动了美业市场的热度上升。百度搜索数据显示，“美业”一词的热度持续攀升，也印证了该领域市场需求的快速增长。

在当前经济下行的大背景下，“稳健拓展”是集团层面对美业业务发展的关键词。

华军告诉界面教育，未来每年将新开设2-3所欧曼谛学校，并确保每所学校都能成功运营并实现盈利，而非盲目扩张。目前已有四所学校在运营，还有若干所正在筹备中，预计到2025年稳定在十所左右，并力求全部盈利后再考虑扩大规模。

为了实现规模化运营，中国东方教育自上市以来，一直在部署一项长期战略，即区域中心建设。

截至目前，安徽、四川、山东、贵州职教产业园一期已全面建成投入使用，河南职教产业园即将投入使用，江苏、江西两地职教产业园投资项目正在规划推进中，建成后可容纳近10万学生学习生活，有效缓解现有校区承载能力有限的问题。

由于该公司过往采用的是租用校园办学的模式，在兴建职教城后，预计租用校区将陆续退租。成本将主要以折旧摊销体现。鉴于职教城建成初期，利用率相对较低，且部分原有校区将在短期继续维持经营，保障师生完成过度。

民生证券预计，中国东方教育短期运营效率将小幅下降，但随着职教城在校生规模的提升，规模效应有望显现，集团招生对下属地市的虹吸效应将进一步提升，未来经营效率提升空间广阔。

业绩背后，离不开集团健全的人才培养和就业体系。

这些学员在真正走上职业道路前，就已经在学校和社会上获得充分的实战经验。据新东方烹饪招生负责人介绍，学校打造了“校内、集团、省市、全国及协会”的多维立体赛事体系，通过赛事竞技，让学子们与行业前沿接轨，与技能巅峰沟通，每年近百场专业竞赛已成为教学体系的一部分。

在去年举办的中华人民共和国第二届职业技能大赛中，中国东方教育33名师生代表参赛，最终斩获一枚金牌、六个优胜奖，获安徽省政府发文表彰。

该比赛是中国目前赛事规格最高、竞赛项目最多、参赛规模最大、技能水平最高、影响范围最广的综合性国家职业技能赛事，相关项目的角逐也代表了国内最高技能竞技水平，因此被誉为“职业技能的全运会”。

来自安徽亳州的19岁小伙杨萧剑代表新东方烹饪教育参赛，并获得烹饪（西餐）项目的全国总冠军。在一遍又一遍练习总结中，杨萧剑刻苦学习，不断打磨着自己的烹饪技术，终于从一个迷茫的农村娃到站上最高领奖台。

“厨师也可以拿金牌，厨师也可以走向世界参加奥运会。”华军对界面教育称，学校高度重视赛教融合和产教融合，通过比赛大大提升学生对专业的热爱，让他更愿意去选择这个行业，带来的荣誉感是不一样的。

中国东方教育的教学模式和实训环境与公办院校有所不同，采用理论实践一体化的教学方式，模拟真实工作场景。

例如汽车维修实训车间与实际汽修厂一致；烹饪实训则复制餐厅厨房环境。欧米奇学校均提供酒吧、 面包房等模拟工作场所，以提供职场模拟培训；欧曼谛则专为学生打造“世界技能大赛标准实训基地”、“国际大型 T 台秀场”、“欧曼谛高端时尚美业沙龙”。

学校也意识到早期的定向班培养模式存在局限性，如学生在入校初期对企业和岗位认知不足，可能导致后期职业选择与定向培养不符。

因此，学校采取后段式培养策略，即在最后半年或三个月，企业提前介入招聘，重新分班，将企业实际工作内容融入到教学中，如烹饪课程中直接引入企业厨师长和标准化菜谱，通过实战教学和比赛形式提升学生技能和岗位匹配度。

中国东方教育还强调通过岗课赛证的深度融合，将岗位需求、实战训练、比赛经历贯穿于学习全过程，使学生具备符合市场需求的实用技能，实现毕业即就业、上岗即上手的目标，这也是企业高度认可该校学生，以及学校就业率高的主要原因。

学生毕业后还需通过考试认证，获得相应的从业资格证书，确保人才培养的各个环节紧密相连，形成完整的岗课赛证一体化教育模式。

丰富的实战经验和过硬的能力为就业保驾护航。

年报显示，截至2023年12月31日，新东方、新华电脑、欧米奇、万通及欧曼谛长期课程毕业生的平均引荐就业及创业率约95%。

产教融合是集团的就业王牌之一，通过定向输送企业所需人才，助力学员就业。例如新东方烹饪与烹饪行业知名品牌的当地分支机构合作，包括希尔顿 花园酒店、皇冠假日酒店及外婆家，还与太二酸菜鱼校企共建模拟餐厅已正式开业，万通汽车与京东、百度、比亚迪等知名企业均有合作关系。

中国东方教育集团还开辟了另一条就业保障路线。

据界面教育了解，该集团通过设置创就业部，在北京、上海、广州、深圳四地设有“创就业服务中心”，全国200余所院校设有“创就业办”，在全国范围拉起一张就业保障资源网络，集团旗下所有学校之间均可互享就业资源，为学生就业提供了更大的灵活性。

一个向好的信号是， 社会对职业教育的认知和接受度正在逐步提升。

“十几年前甚至更早，我们的学生80%来自于农村，一二线城市基本没有。”华军介绍，但是这几年，随着国家在职业教育整个方向上的引导，学生及家长的思想也在变化，对职业教育的认知也在变化。三四线城市，甚至二线城市的学生的比例在逐年增加。

这与国家大力推进职教发展，持续出台职教领域的利好政策脱不开关系。

2024年1月16日，全国首部有关职业教育产教融合的地方性法规《天津市职业教育产教融合促进条例》(以下简称《条例》)正式实施，为进一步提高全国职业教育质量、扩大就业创业、推进经济转型升级贡献了“天津模式”。

这是基于去年6月，国家发展改革委、教育部等八部门联合发布《职业教育产教融合赋能提升行动实施方案（2023—2025年）》下发后，各地陆续开展的政策执行动作。

和天津一样，中国东方教育的“大本营”——安徽也是国家首批产教融合型城市的试点省份之一。近年来在多份配套文件和相关方案为支撑的顶层设计下，安徽合肥从教育规模、办学结构、办学水平、服务能力、发展环境上为职业教育发展制定“路线图”。

据《中国教育报》报道，近10年来，合肥平均每年新增人口约20万人，其中中职留肥毕业生约1万人，高职留肥毕业生约6万人。也就是说，每新增3人中就有一名是职校毕业生——职业教育及时为区域发展提供了高质量技术技能型人才支撑，是合肥市经济高速发展的“密码”。

在我国经济结构调整、产业结构升级过程中，对于技能型人才的需求越来越大，国家各大产业缺少熟练的技术人才、人才供需错配的问题日益显现。

为解决人才供需错配问题，国家密集推出一系列鼓励职教发展的政策与实施方案，从 2019 年“职教 20 项政策措施”到 2023 年最新发布的“产教融合行动实施方案”，明确强调、鼓励、支持职教和产业紧密结合，形成市场化和规模化，从而培养大量具备不同行业所需的技术技能人才以满足市场需求。

此外，随着职教高考的推广，中职院校学生升学路径逐渐清晰，过往中职毕业即就业的模式正被升学职业本科及高职所取代，部分五五分流（职普比 1:1）的学生也开始选择升学高等职业教育的路径。

2021年10月《关于推动现代职业教育高质量发展的意见》出台，指出到2025年，职业本科教育招生规模不低于高等职业教育招生规模的10%。

据界面教育了解，中国东方教育也推出了相关升学班型。通过技能培训课程，叠加部分文化课培训，帮助学生在职教高考中获得更好的成绩。对此，申万宏源认为，开展职教高考升学班，迎合学生职教高考学历提升需求，有望成为该公司未来招生的额外增长点。

谈及未来两至三年的战略规划，华军坦言，首先，在当前经济下行的大背景下，集团决定不再一味追求规模的快速扩张和收入端的快速增长，而是将重心转向利润释放的优化。

具体策略体现在三个方面：一是降低成本，主要针对营销、租赁和人员工资这三大固定成本进行严格管控和优化。关于人力资源方面，主要针对行政后勤部门进行整合，通过区域多所学校相关岗位的合并与优化，提高人员工作效率，以此降低人力成本。

二是加大招生端的投入和管理，预期收入会有良好的增长，预计2024年内，集团利润将实现较为显著的恢复，净利润率有望重回两位数，即超过10%以上。

展望未来，该集团预计到2025年或2026年，集团的净利率将进一步回升至20%以上，净利润也将恢复至9亿至10亿元人民币的规模。通过这些战略调整与执行，集团力求在保障稳健经营的基础上，不断提升经济效益和市场竞争力。

民生证券预计，2025年将成为职教发展成果验收年，2024年职业教育有望在政策指引下取得长足发展，赛道内的龙头公司中国东方教育也有望迎来快速新成长。