凌雄科技上市次年再转亏：毛利率创五年新低 核心设备回收业务“赔本赚吆喝”

近期，凌雄科技发布2023年业绩公告。报告期内，凌雄科技实现收入17.93亿元，同比增长7.8%；净亏损1.31亿元，而上年同期盈利了1亿元。

此外，凌雄科技2023年的毛利率为8.2%，创近五年以来新低；净利率和净资产收益率(平均)分别为-7.31%和-17%，这两项数据在2022年均为正值。

设备回收业务毛利率为负值

资料显示，凌雄科技的收入主要源自设备回收、设备订阅服务及IT技术订阅服务。其中设备回收业务2023年的收入为12.86亿元，同比增长8.1%，占总收入的比例达到了71.7%。

据了解，凌雄科技的设备回收业务，模式基本是“翻新二手电脑”用于出租和销售。2023年，凌雄科技设备回收客户的数目为1980，同比增长86.8%；售出设备的数目为81.06万台，同比下滑12.4%；每名设备回收客户贡献的收入下滑了42.1%。因成本增幅过高，凌雄科技的设备回收业务的毛利率为-2.2%，而上年同期该数据为1.3%。与此同时，凌雄科技的存货增长至7900万元，而上年同期为7660万元。

按照设备类型划分，凌雄科技2023年出售平板电脑及手机的收入为7.02亿元，同比下滑12%；笔记本电脑及其他IT设备的收入为5.84亿元，同比增长49.2%。

市场调查机构IDC公布的最新报告显示，2023年PC显示器出货量下降了8.6%，这意味着当前消费者更换电脑的意愿在明显降低。因此，凌雄科技设备回收业务的增长前景有待观察。

2023年，凌雄科技来自设备订阅服务和IT技术订阅服务的收入分别为3.48亿元和1.59亿元，同比增幅分别是9%和2.4%，占总收入的比例分别为19.4%和8.9%。截至2023年12月底，凌雄科技长期设备订阅客户数量为2.16万名，总设备订阅量为574.4万台；IT技术订阅客户数为24,699名，每月平均订阅量为33.73万台，与上年同期相比均有所增长。海通国际在研报中曾指出，凌雄科技存在客户转化率不及预期，导致设备订阅+IT服务收入增速不及预期的风险。

资产负债率激增25.4个百分点

不断上涨的销售成本或许也在一定程度上说明，凌雄科技想要进军其他地区的市场远没有想象中的容易。数据显示，凌雄科技2023年的分销及销售开支为1.28亿元，同比增长约2.2%。对此，凌雄科技给出的解释是，主要因参与更多营销活动所导致的。与此同时，由于销售及营销团队的扩大，凌雄科技的员工数量一年增长了382人。

截至2023年12月底，凌雄科技银行结余及现金为4.17亿元，银行借款和其他借款分别为4.55亿元和2.37亿元，该等借款的实际年利率介乎3.2%至9.8%；资产负债率为93.6%，与上年同期的68.2%相比增长了25.4个百分点。

二级市场上，凌雄科技2024年以来一直处于“破发”状态，并于3月9日盘中创出5港元/股的历史新低。截至发稿时，凌雄科技每股报价5.9港元。