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查看康菲石油(NYSE:COP)的公允价值

2024-03-28 02:10

在本文中,我们将通过预测康菲石油(纽约证券交易所代码:COP)未来的现金流,然后将其折现为今天的价值来估计其内在价值。在这种情况下,我们将使用贴现现金流(DCF)模型。信不信由你,遵循它并不太难,正如您将从我们的示例中看到的!

我们要注意的是,评估一家公司的方法有很多种,与DCF一样,每种方法在某些情况下都有优缺点。如果你想更多地了解贴现现金流,可以在Simply Wall ST分析模型中详细阅读这种计算背后的原理。

我们使用所谓的两阶段模型,即公司现金流有两个不同的增长率时期。一般来说,第一阶段是较高增长阶段,第二阶段是较低增长阶段。首先,我们需要估计未来十年的现金流。在可能的情况下,我们使用分析师的估计,但当这些估计不可用时,我们会根据上次估计或报告的价值推断先前的自由现金流(FCF)。我们假设,自由现金流萎缩的公司将减缓收缩速度,而自由现金流增长的公司在这段时间内的增长速度将放缓。我们这样做是为了反映出,增长在最初几年往往比后来几年放缓得更多。

贴现现金流就是认为未来的一美元不如现在的一美元,因此我们将这些未来现金流的价值贴现到以今天美元计算的估计价值:

(“est”=华尔街简单估计的FCF增长率)10年期现金流现值(PVCF)=610亿美元

第二阶段也被称为终端价值,这是企业在第一阶段之后的现金流。出于一些原因,使用了一个非常保守的增长率,不能超过一个国家的国内生产总值增长率。在这种情况下,我们使用了10年期政府债券收益率的5年平均值(2.3%)来估计未来的增长。与10年“增长”期一样,我们使用7.7%的权益成本将未来现金流贴现至当前价值。

终端价值(Tv)=FCF2033×(1+g)?(r-g)=81亿美元×(1+2.3%)?(7.7%-2.3%)=1520亿美元

终端价值现值(PVTV)=TV/(1+r)10=1,520亿美元?(1+7.7%)10=720亿美元

总价值,或权益价值,就是未来现金流的现值之和,在这种情况下是1340亿美元。最后一步是将股权价值除以流通股数量。与目前126美元的股价相比,该公司在撰写本文时似乎接近公允价值。然而,估值是不精确的工具,更像是一台望远镜--移动几度,就会到达另一个星系。一定要记住这一点。

上述计算在很大程度上取决于两个假设。第一个是贴现率,另一个是现金流。您不必同意这些输入,我建议您自己重新计算并使用它们。DCF也没有考虑一个行业可能的周期性,也没有考虑一家公司未来的资本要求,因此它没有给出一家公司潜在业绩的全貌。鉴于我们将康菲石油视为潜在股东,股权成本被用作贴现率,而不是占债务的资本成本(或加权平均资本成本,WACC)。在这个计算中,我们使用了7.7%,这是基于杠杆率为1.181的测试版。贝塔系数是衡量一只股票相对于整个市场的波动性的指标。我们的贝塔系数来自全球可比公司的行业平均贝塔系数,强制限制在0.8到2.0之间,这是一个稳定业务的合理范围。

虽然公司的估值很重要,但它只是你需要对一家公司进行评估的众多因素之一。贴现现金流模型并不是投资估值的全部。你最好应用不同的案例和假设,看看它们会如何影响公司的估值。例如,如果终端价值增长率稍有调整,可能会极大地改变整体结果。对于康菲石油,我们汇编了三个基本因素,您应该进一步检查:

PS。Simply Wall ST应用程序每天对纽约证交所的每只股票进行现金流贴现估值。如果你想找到其他股票的计算方法,只需搜索此处。

对这篇文章有反馈吗?担心内容吗?请直接与我们联系。或者,也可以给编辑组发电子邮件,地址是implywallst.com。这篇由《华尔街日报》撰写的文章本质上是笼统的。我们仅使用不偏不倚的方法提供基于历史数据和分析师预测的评论,我们的文章并不打算作为财务建议。它不构成买卖任何股票的建议,也没有考虑你的目标或你的财务状况。我们的目标是为您带来由基本面数据驱动的长期重点分析。请注意,我们的分析可能不会考虑最新的对价格敏感的公司公告或定性材料。简单地说,华尔街在提到的任何股票中都没有头寸。

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