【券商聚焦】交银国际削移卡(09923)目标价12.5% 指拓展相关费用或高于此前预期

金吾财讯 | 交银国际发研报指，移卡(09923)2023年业绩符合预期。2023年收入40亿元人民币（下同），同比增16%。经调整EBITDA同比增161%至5.6亿元，主要受益于支付业务利润扩张及到店亏损收窄。

展望未来，短期支付业务仍将为主要增长驱动，该行预计2024年支付GPV/收入增9%/23%至3.1万亿元/43亿元，剔除非经常性收入调整影响，支付费率提升0.6个基点。到店或于2024年实现盈亏平衡。

考虑业务拓展相关费用或高于该行此前预期，该行下调2024年归母净利润预期。参考可比支付公司2024年14倍市盈率，将目标价从16港元下调至14港元。中国本土市场支付业务增长潜力仍存，但在高基数下增速将逐步放缓，到店业务转型及海外支付业务拓展仍有待验证，维持中性。