新股回暖！博彩股「百乐皇宫」上市首秀，一度炒高28%

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转自：活报告

近期，港股新股市场表现十分亮眼，基本上的新股都飘红。

其中，截至3月26日收盘，长久股份、乐思集团上市以来的累计涨幅已经超过400%，优必选、经纬天地、鸿基集团等累计涨幅也已翻倍。

3月26日，百乐皇宫(2536.HK)正式登陆港交所，上市首日亦表现不俗，收涨15.38%。

百乐皇宫的独家保荐人为国泰君安。公司全球发售的发行比例约为17.86%，约募3.71亿港元(含股东售股)。本次发行，国配占比为70%，其中有1位基石投资者参与，占全球发售股份的18.8%。

上市首日早盘，公司股价较发行价2.60港元高开近6%，早盘一度涨近28%至3.32港元，尾盘收报3.00港元，涨幅15.38%，首日收盘市值为24亿港元。

全日成交约5044万股，成交额1.47亿港元。不计手续费，每手1000股净赚400港元。

经纪商方面，上市首日净买入最多的是中银国际、国信证券、富途证券，分别净买入244.8万股、172.3万股、169.4万股；净卖出最多是的辉立证券、东方证券、中金香港，分别净卖出207.3万股、98.6万股、79.6万股。

绿鞋方面，据LiveReport大数据，百乐皇宫的可行使超额配售股份金额约为2857.4万港元。

业务方面，公司主营业务为博彩业务和酒店、餐饮业务，旗下包括：(i)于捷克共和国营运的三家娱乐场，主要提供老虎机及赌桌游戏；及(ii)于德国的三间酒店及于奥地利的一间酒店，提供住宿、餐饮、会议及休闲服务。

公司是远东发展(0035.HK)分拆而来的博彩业务，远东发展通过Ample Bonus持股90%。公司的三间娱乐场在捷克边界，毗邻德国、奥地利，95%的娱乐场客户来自德国、奥地利等捷克邻国。

公司的核心业务是博彩业务，七成营收来自博彩业务，且其中80%收益来自老虎机。截至2023年9月30日，公司有568台老虎机，其中19.2%的老虎机数量为自有，其余均为租赁。

于2022年，按娱乐场老虎机总数计，公司跻身捷克共和国十大娱乐场营运商之列，排名第九，市场份额2.5%。

值得注意的是，在监管层面，捷克共和国首都布拉格宣布于城市层面取缔老虎机，2024年1月1日生效，且捷克共和国的其他主要城市已实施市级限制（例如布尔诺禁止市内老虎机运作），或对公司业务产生一定潜在风险。

不过据招股书，公司娱乐场所在城市并无相关法律或法规出现，且边境带地区城市税收（特别是博彩税）为市政府的主要收入来源；且已有限制博彩判令城市数量仅占6%。

财务方面，公司于2021年受到疫情影响而强制停业，随着政策放松2022财年收入净利增长较快。但2023财年净利增长放缓，2024财年前6个月则有所下降，主要因捷克共和国的高额博彩税和因通货膨胀造成的雇员福利开支上升。

捷克共和国的博彩税率定为现场博彩游戏的博彩总收益的23%及老虎机的博彩总收益的35%。此外捷克税率正在进一步提升，企业所得税率由19%提高至21%，现场博彩游戏税率由23%提高至30%，酒店住宿的增值税率由10%提高至12%，已于2024年1月1日生效。未来上升的税收开支将进一步侵蚀净利。