O'Reilly Automotive，Inc.（NASDAQ：ORLY）股价可能比其内在价值预估高出22%

在这篇文章中，我们将估计O'Reilly Automotive，Inc.的内在价值。（NASDAQ：ORLY）通过将公司的未来现金流预测并将其贴现回今天的价值。贴现现金流（DCF）模型是我们将应用的工具。信不信由你，这并不太难遵循，正如你将看到我们的例子！

我们需要提醒的是，有许多方法可以评估一家公司，就像DCF一样，每种方法在某些情况下都有优点和缺点。如果你对这种估值仍有一些迫切的问题，请看看Simply Wall St的分析模型。

我们将使用一个两阶段DCF模型，顾名思义，该模型考虑了两个增长阶段。第一个阶段通常是一个较高的增长期，在第二个“稳定增长”期中，平稳地朝着最终价值前进。在第一阶段，我们需要估计未来十年企业的现金流量。在可能的情况下，我们使用分析师的估计，但当这些估计不可用时，我们从上次估计或报告的价值推断出以前的自由现金流（FCF）。我们假设自由现金流萎缩的公司将减缓其收缩速度，而自由现金流增长的公司将在此期间看到其增长速度放缓。我们这样做是为了反映出，增长在最初几年往往比在后来几年更慢。

一般来说，我们假设今天的一美元比未来的一美元更有价值，所以我们将这些未来现金流的价值贴现为它们以今天美元计算的估计价值：

（"Est"= Simply Wall St估计的FCF增长率）10年期现金流现值（PVCF）= 200亿美元

我们现在需要计算最终价值，它包含了十年后的所有未来现金流。由于若干原因，使用了一个非常保守的增长率，不能超过一个国家的GDP增长率。在这种情况下，我们使用10年期政府债券收益率的5年平均值（2.3%）来估计未来的增长。与10年“增长”期相同，我们将未来现金流贴现到今天的价值，使用7.3%的权益成本。

最终价值（TV）= FCF2033 ×（1 + g）单价（r—g）= 360亿美元×（1 + 2.3%）单价（7.3%—2.3%）= 740亿美元

最终价值现值（PVTV）= TV/（1 + r）10 = 740亿美元（1 + 7.3%）10 = 360亿美元

总价值或权益价值是未来现金流现值的总和，在这种情况下为570亿美元。最后一步是将股权价值除以发行在外的股票数量。相对于目前120万美元的股价，在撰写本文时，该公司的估值似乎略有过高。然而，估值是不精确的工具，就像望远镜一样——移动几度，最终会进入另一个星系。记住这一点。

我们会指出，贴现现金流量最重要的输入数据是贴现率，当然还有实际现金流量。如果你不同意这些结果，你可以自己去计算一下，并尝试一下假设。DCF也没有考虑一个行业可能的周期性，或一个公司未来的资本需求，因此它没有全面反映一个公司的潜在业绩。考虑到我们将O'Reilly Automotive视为潜在股东，股权成本被用作贴现率，而不是资本成本（或加权平均资本成本，WACC）占债务。在这个计算中，我们使用了7.3%，这是基于1.087的Beta。Beta是一个衡量股票波动性的指标，与整个市场相比。我们的Beta值来自全球可比公司的行业平均Beta值，其上限为0.8至2.0，这是稳定业务的合理范围。

就构建你的投资论点而言，估值只是硬币的一面，它只是你需要为一家公司评估的众多因素之一。贴现现金流模型并不是投资估值的全部。相反，贴现现金流模型的最佳用途是测试某些假设和理论，看看它们是否会导致公司被低估或高估。如果一家公司以不同的速度增长，或者如果其股本成本或无风险利率大幅变化，产出可能看起来非常不同。为什么内在价值低于当前股价？对于O‘Reilly Automotive，我们已经总结了三个您应该进一步研究的方面：

PS。Simply Wall ST每天更新其对每只美国股票的DCF计算，所以如果你想找到任何其他股票的内在价值，只需搜索此处。

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