Steelcase（NYSE：SCS）似乎相当明智地使用债务

大卫·伊本说得很好，他说，波动性不是我们关心的风险。我们关心的是避免资本的永久损失。当你检查一家公司的风险有多高时，考虑一下它的资产负债表是很自然的，因为当一家公司倒闭时，往往会涉及债务。我们注意到Steelcase Inc. (NYSE：SCS）的资产负债表上确实有债务。但股东们是否应该担心它的债务用途？

债务是帮助企业成长的工具，但如果企业无力偿还贷款人，那么债务就任由贷款人摆布。资本主义的一部分是“创造性破坏”的过程，破产企业被银行家无情地清算。然而，更常见（但代价仍然很高）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久稀释股东，只是为了支撑其资产负债表。当然，许多公司利用债务为增长提供资金，而没有产生任何负面后果。当考虑企业使用多少债务时，首先要做的是将其现金和债务放在一起。

如下图所示，截至2023年11月，Steelcase的债务为4.461亿美元，低于上年同期的4.812亿美元。然而，它确实有2.62亿美元现金抵消了这一点，导致净债务约为1.841亿美元。

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到Steelcase在12个月内到期的负债为6.306亿美元，在此之后到期的负债为7.404亿美元。与此相抵消，该公司拥有2.62亿美元现金和3.545亿美元应收账款，这些应收账款将在12个月内到期。因此，其负债超过现金和（近期）应收账款之和7.545亿美元。

这一赤字并不算太糟糕，因为Steelcase价值13.9亿美元，因此如果需要的话，可能会筹集足够的资金来支撑其资产负债表。但我们绝对希望保持警惕，以观察其债务带来太多风险的迹象。

为了衡量公司的债务相对于其收益的大小，我们计算其净债务除以其息税前利润（EBITDA）和其息税前利润（EBIT）除以其利息支出（其利息覆盖率）。这种方法的优点是，我们考虑了债务的绝对数量（净债务与息税前利润之比）和与该债务相关的实际利息支出（其利息覆盖率）。

看看其净债务比EBITDA为0.79，利息覆盖率为6.5倍，在我们看来，Steelcase可能正在以相当合理的方式使用债务。因此，我们建议密切关注融资成本对企业的影响。更好的是，Steelcase去年的息税前利润增长了206%，这是一个令人印象深刻的进步。这一提振将使未来偿还债务更加容易。毫无疑问，我们从资产负债表中了解债务的最多。但未来的收益，最重要的是决定Steelcase未来保持健康资产负债表的能力。因此，如果你关注的是未来，你可以看看这个免费的报告显示分析师的利润预测。

但我们最后的考虑也很重要，因为一家公司不能用账面利润来偿还债务，它需要的是冰冷的现金。因此，我们总是检查有多少息税前利润转化为自由现金流。在最近三年，Steelcase录得的自由现金流占其息税前利润的74%，这与正常水平相近，因为自由现金流不包括利息和税项。这种冰冷的现金意味着它可以在愿意的时候减少债务。

斯蒂尔凯斯的息税前利润增长率表明，它可以轻松地处理债务，就像克里斯蒂亚诺·罗纳尔多在对阵14岁以下的S门将时可以进球一样。但是，更为悲观的是，我们对其总负债水平略感担忧。考虑到所有这些数据，在我们看来，Steelcase对债务采取了相当明智的做法。这意味着他们正在承担更多的风险，希望提高股东回报。在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。然而，并非所有投资风险都存在于资产负债表中--远非如此。为此，你应该了解一下我们在Steelcase上发现的两个警告信号(其中一个不太适合我们)。

当然，如果你是那种喜欢在没有债务负担的情况下购买股票的投资者，那么不要犹豫，今天就来看看我们的净现金成长型股票独家名单。

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