数小时后，美联储3月会议结果出炉！降息谜团会解开吗？

据Wind，对投资者来说，笼罩在本周美联储会议上的一个大问题是，由于近期强劲的通胀数据后，美联储是否会再等一段时间再降息。不过，美联储的当务之急是:如果等待太久，是否会在不经意间引发经济衰退?

美联储官员们本周虽然不会把衰退风险放在首要位置，然而，这种风险可能会在今年余下的时间里影响美联储的思维，使其在某个时候走上降息的道路。

在周三结束的为期两天的会议上，美联储将把基准利率目标维持在5.25% - 5.5%的23年高点。会议的焦点将是美联储最新的利率和经济预测。

在去年12月的最新预测中，多数官员认为通胀的一项关键指标将从2023年底的略高于3%降至今年年底的略低于2.5%。多数人预计，今年将有三次降息25个基点。

自那以后，1月和2月的通胀率都高于预期。投资者高度关注的是，官员们是否仍计划降息三次，还是只降息两次。他们还将从美联储主席鲍威尔的新闻发布会上寻找线索，以确定6月降息是否仍是一个合理的基准情况。据芝加哥商品交易所集团(CME Group)的数据，期货市场的价格暗示，到6月份降息的可能性约为60%。

本月早些时候，鲍威尔暗示，只要月度通胀数据让美联储确信下行趋势仍未改变，美联储就有望在年中降息。他对国会议员表示，"当我们真的获得信心时，我们离信心不远了，就应该放宽限制，以免将经济推入衰退。"

自那以来，2月份的月度通胀率高于预期。问题是，这是一种侥幸，从2023年下半年开始的下降趋势是否会恢复，或者反过来说，这种放缓本身是否是一种异常。

本周对利率预测的关注掩盖了美联储在过去一年里发生的一个更大的变化，对经济产生了更大的影响。

目前利率高于5%的原因是，今年夏天美联储将利率推至这一水平时，世界看起来与现在不同。当时，官员们担心通胀率可能会稳定在3%或更高的水平，高于2%的官方目标，这是不可接受的。降低通胀的唯一途径是大幅放缓增长和提高失业率，而这正是人们认为高利率会带来的结果。

相反，尽管产出和就业都很稳定，但通胀却迅速下降。供应链的恢复降低了商品价格，外国出生工人的涌入抑制了工资增长，提振了需求。

美联储官员不太担心通胀率会停留在3%以上。即使在2月份通胀率上升之后，按照美联储偏好的衡量标准，通胀率也可能低于这一水平。

更令人担忧的是，通胀需要更长时间才能达到2%，因为服务业通胀仍然“粘性”且下降缓慢，或者因为商品需求和价格反弹。央行可以通过等待更长时间再降息来应对，而不是提高利率。

在央行内部，一个阵营认为没有必要降息，因为经济强劲，他们希望看到更多经济放缓的证据。这一群体一直是少数，尽管最近令人失望的通胀数据令他们感到欣慰。

堪萨斯城联邦储备银行总裁施密德上月在一次演讲中表示，"没有必要先发制人地调整政策立场"，因通胀高于目标，需求强劲，失业率较低。

另一个阵营则更关注需求和招聘疲软的迹象。2月份的失业率为3.9%，较2023年4月3.4%的近期低点略有上升。从历史上看，当失业率上升一点时，它最终会上升很多。

其中一些官员已准备好，一旦通胀数据给他们机会，他们就会降息，以免浪费所谓软着陆的重大机会。

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