“泡沫警告”被严重夸大？各大分析师反驳：美股空头的伎俩！

市场的持续上涨推动标普500指数（SPX）从去年10月份的低点上涨了近25%，而推动这一上涨的只是少数几只股票。这引发了华尔街陆续不断地发出泡沫警告。

引领这一潮流的是最受人工智能青睐的英伟达（NVDA）。自今年年初以来，这家芯片制造商的股价上涨了80%以上，推动标普500指数和纳斯达克指数（IXIC）创下历史新高。

这种集中表现已促使一些华尔街人士警告称，这轮反弹已走得太远，并宣布美股已处于泡沫区域。

市场集中度已飙升至数十年来的高点。高盛的数据显示，美国最大的10只股票目前占标普500指数市值的33%，占标普500指数收益的25%。

但对市场参与度低和泡沫的担忧可能被误导了。上周，几位华尔街顶级策略师明确表示，有理由相信美股将继续上涨。花旗美国股票策略总监Drew Petit在谈到对泡沫的担忧时说：

“这可能是目前空头最好的伎俩，我认为这是不合理的。美股实际上比人们认为的要健康得多。”

大型科技公司强劲的季度业绩支撑了美股牛市。由于人工智能需求的激增，英伟达又发布了一个井喷式的季度业绩，而Meta（MRTA）、微软（MSFT）和亚马逊（AMZN）也超出了预期。

更高的利润率和可靠的回报是Wedbush分析师Dan Ives将当前市场环境描述为“1995年时刻”、而不是将其与互联网泡沫的开始进行比较的两个原因。

Ives在一份给客户的报告中写道，“在我们看来，这与1999/2000年时期的情况相距甚远，因为当时的估值极高，缺乏货币化/基础设施，资产负债表疲弱，商业模式泡沫，宏观背景与我们今天所看到的完全不同。”

花旗集团美国半导体研究主管Chris Danely对Ives看好科技股的观点表示赞同，他表示，他“看不到任何涨势将终结的迹象，我们还有很长的路要走。”

在科技股之外和表象之下，潜在的趋势是积极的。看涨情绪的一个指标，市场宽度已慢慢开始改善。标普500等权指数（SPXEW）和小盘股在过去一个月的表现优于标普500指数。

嘉信理财的Liz Ann Sonders表示，“我们看到的涨势扩大是以一种隐秘的方式发生的。”她补充说，表面之下的动荡“并非坏事”。

而且，值得注意的是，历史告诉我们，集中度上升并不一定意味着市场见顶。高盛分析了过去100年的市场集中度，发现标普500指数在过去集中度达到峰值后往往会继续上涨。

高盛股票分析师Ben Snider在给客户的报告中写道：

“在集中度提高期间，市场领跑者的表现不稳定，但当其开始失去动力时，落后者往往会上涨，从而推动指数继续走高。这支持了我们的观点，即近期落后者的‘补涨’比近期市场领头羊的‘补跌’更有可能继续提振股市。”

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