非农数据能否带来降息信心？美元颓势恐难逆转

北京时间周五21:30，美国将公布2月季调后非农就业人口，市场预期为新增20万人，前值为新增35.3万人。

经济学家预计失业率将保持在3.7%不变，预计平均时薪环比仅增长0.2%，较1月份0.6%的涨幅有所下降，同比增长率为4.4%，低于前值的4.5%。

若新增非农就业人数接近预测值，虽然与1月份激增的35.3万个就业人口相比增速显著下降，但依然反映出劳动力市场相对活跃。

ZipRecruiter首席经济学家Julia Pollak表示，去年12月份和今年1月份的非农数据都受到了季节性扭曲的影响，特别是零售商在假期裁员的数量低于预期。随着企业正寻求填补更多的职位空缺，2月份新增就业人口可能高达24万个。

就业市场“太活跃”的烦恼？

ZipRecruiter的季度求职者调查显示，求职者对中期前景的预期创下新高，他们也对自己的财务状况和当前劳动力市场状况表现出更强的信心。

不过，就业人口的过快增长也可能给美联储带来挑战。如果劳动力市场继续保持高温态势，美联储可能无法在今年降息。在本周早些时候，亚特兰大联储主席博斯蒂克表达了担忧，他表示美联储开始放松政策后商业领域可能出现“被压抑的繁荣”。

尽管货币政策前景存在不确定性，但企业仍在积极招聘。关于裁员的信号喜忧参半，Challenger, Gray & Christmas数据显示，这是自2009年以来裁员最多的2月份，但求职者似乎能很快找到新工作，每周初请和续请失业金人数几乎没有变化就证明了这一点。

在本周早些时候，美国劳工部发布的1月份JOLTs数据显示，本月裁员人数实际上有所减少，与去年同期相比下降了近16%。本月职位空缺变化不大，但较2023年同期下降15%。职位空缺数量与可用工人数量之比为1.4比1，低于去年同期的1.8比1。

LaSalle Network创始人兼CEO Tom Gimbel表示，目前并未看到裁员现象，“中小型企业为了争夺市场份额仍在积极招聘，它们正在招聘那些被大型公司尤其是科技巨头所裁的员工。”

需求依然强劲

事实上，科技巨头持续不断裁员最近已经成为头条新闻。这一趋势持续到了2月份，外媒报告称，软件开发职位发布量下降了28%，而信息设计与文档编制类职位的发布量更是骤降了26%。然而，部分行业需求依然强劲。内科医生和外科医生的职位数量激增102%，心理医生的职位数量激增83%，土木工程人员的职位数量激增82%。

美联储褐皮书中指出，劳动力极度紧张的状况已稍有缓解，在某些领域仍有强烈的需求。“尽管在招聘高级职位如医疗保健专业人员、工程师和焊接工及机械师等熟练技工方面存在困难，但企业总体上还是比以前更容易找到合格的求职者。”

美联储褐皮书在每次美联储会议之前两周发布，它有助于决策者了解整个经济的趋势。联系人指出，工资仍在继续上涨，但速度较慢。工资增长是解决通胀难题的重要组成部分。

分析师预计非农报告将显示，平均时薪环比仅增长0.2%，较1月份0.6%的涨幅有所下降，同比增长率为4.4%。1月份环比大幅增长主要源于平均工作周缩短，这抬高了平均时薪。

尽管通胀数据高于预期，但鲍威尔周四表示，美联储距离获得足够信心以开始降息“并不遥远”。

Tom Gimbel认为，时薪上涨很大程度上是由两个因素推动的：劳工政策的进步，以及新冠疫情造成的工人短缺。他认为今年工资不会有太大增长。

能否为降息提供信心？

瑞典北欧斯安银行指出，今天将公布的美国2月份非农就业报告，对于确定近期就业和工资增速意外增长是否标志着一个新的、更快的通胀趋势的开始至关重要。

鲍威尔周四在回答参议院银行委员会的问题时说：“我们正在等待更加确信通胀能够持续地达到2%。当我们获得这种信心时，就应该开始放松限制了，而且我们离这种信心不远了。适当地减少限制水平将是合适的，这样我们就不会将经济推入衰退。 ”他还表示美联储很清楚推迟降息的风险。

他重申了他在周三的证词，表示今年“某个时候”降息可能是合适的，但明确表示官员们还没有准备好。他表示，决策者需要更多证据表明通胀正在持续朝2%目标发展，然后才会采取行动。

周五凌晨，2024年FOMC票委、克利夫兰联储主席梅斯特表示，美联储官员今年的重点是平衡好两种风险：长时间维持高利率（从而可能导致劳动力市场陷入困境）的风险，和过早降息（导致通胀回升）的风险。“但在这一点上，我认为在没有足够证据表明通胀正在持续且及时地靠近2%的情况下，过早或过快地降息，将是更大的错误。”随后梅斯特向外媒表示，她希望看到“更多数据”显示通胀正在继续下降。

高盛今晨研报表示，预计2月份美国非农就业人数增加21.5万人，略高于20万人的普遍预期，但远低于1月份的35.3万人。高盛认为，年终裁员较少导致了上个月数据的暂时飙升。

预计就业增长将回归更正常的速度。若实际公布的非农数据高于普遍预期，或许会使美联储对降息更为谨慎。

市场反应

美元指数周四收盘跌破102.90支撑位，表明从100.61开始的反弹在104.97处结束，比预期要早得多。只要55日均线（目前位于103.69附近）保持有效压制，下行风险将持续存在。美元指数有可能进一步下跌，重新测试100.61这一支撑位，这与股市的上涨走势相一致。然而，心理整数关口100附近预计将出现强劲支撑，从而触发反弹，使美元指数得以延续中期内的区间波动走势。

美元指数技术分析

ActionForex的分析师表示，标普500指数周四收盘创下历史新高，近期上涨趋势仍在继续。目前，只要守住5056.82支撑位就能保持看涨。下一个目标价位是在4103.78点至4607.07点区间涨幅138.2%的斐波那契扩展位，即5206.91点。稳固突破该位置将为通往161.8%斐波那契扩展位（位于5395.28点）铺平道路。然而，考虑到MACD指标出现背离情况，若跌破5056.82点支撑，则可能预示短期见顶，并引发更深幅度的回调。

标普500技术分析