【券商聚焦】中信建投维持泡泡玛特(09992)“买入”评级 指国内基本盘稳健 海外增长势能强

金吾财讯 | 中信建投发研报指，泡泡玛特(09992)近期在年会公布2023-2027年计划目标，到2027年，目标全球门店1000家、用户数7000万，2022-2027CAGR均超21%。当前，国内基本盘稳健，海外增长势能强，积极推荐。

该行指，国内方面，弱周期下，低单价+悦己型消费更受欢迎，泡泡玛特的盲盒、衍生品单价低（百元以内），容易促进购买，同时为消费者情绪价值+收藏体验，口红效应明显。1月，线上数据亮眼，抖音+淘宝销售额合计7446万元，同增57%。线下方面，小野快闪店、自贡灯会有望持续拓宽影响力。海外方面，近期泰国第三家门店开业，首日营业额超500万创新高。线上开始拓展TikTokShop等渠道，社媒营销卓有成效，Tiktok官方账号粉丝数近80万。

该行预计2023-2025年公司总收入为62.4亿、78.1亿、95.4亿，同比增长35.2%、25.1%、22.2%；调整后净利润为10.6亿、13.8亿、17.6亿，同比增长83.9%、30.8%、27.3%，最新市值对应当前PE为22.3x、17.0x、13.4x，积极推荐，维持“买入”评级。