Global-e Online Ltd. 有机会吗？”s（纳斯达克股票代码：GLBE）估值低估了34％？

今天我们将通过一种方法来估计Global-e Online Ltd.(纳斯达克股票代码：GLBE)的内在价值，方法是将预期的未来现金流折现为今天的价值。我们的分析将采用贴现现金流(DCF)模型。这听起来可能很复杂，但实际上很简单！

我们通常认为，一家公司的价值是它在未来将产生的所有现金的现值。然而，贴现现金流只是众多估值指标中的一个，它也并非没有缺陷。如果你对这类估值还有一些亟待解决的问题，不妨看看简单的华尔街分析模型。

我们使用的是两阶段增长模型，这意味着我们考虑了公司增长的两个阶段。在初期，公司可能有较高的增长率，而第二阶段通常被假设为有一个稳定的增长率。在第一阶段，我们需要估计未来十年为企业带来的现金流。在可能的情况下，我们使用分析师的估计，但当这些估计不可用时，我们会根据上次估计或报告的价值推断先前的自由现金流(FCF)。我们假设，自由现金流萎缩的公司将减缓收缩速度，而自由现金流增长的公司在这段时间内的增长速度将放缓。我们这样做是为了反映出，增长在最初几年往往比后来几年放缓得更多。

一般来说，我们假设今天的一美元比未来的一美元更有价值，因此我们将这些未来现金流的价值贴现到以今天美元计算的估计价值：

(“est”=华尔街简单估计的FCF增长率)10年期现金流现值(PVCF)=26亿美元

第二阶段也被称为终端价值，这是企业在第一阶段之后的现金流。出于一些原因，使用了一个非常保守的增长率，不能超过一个国家的国内生产总值增长率。在这种情况下，我们使用了10年期政府债券收益率的5年平均值(2.3%)来估计未来的增长。与10年“增长”期一样，我们使用7.8%的权益成本将未来现金流贴现至当前价值。

终端价值(Tv)=FCF2033×(1+g)？(r-g)=6.34亿美元×(1+2.3%)？(7.8%-2.3%)=120亿美元

终端价值现值(PVTV)=TV/(1+r)10=120亿美元？(1+7.8%)10=55亿美元

总价值是未来十年的现金流总和加上贴现的终端价值，得出总股本价值，在本例中为81亿美元。在最后一步，我们用股本价值除以流通股的数量。与目前32.4美元的股价相比，该公司的估值似乎相当低，较目前的股价有34%的折扣。然而，估值是不精确的工具，更像是一台望远镜--移动几度，就会到达另一个星系。一定要记住这一点。

现在，贴现现金流最重要的投入是贴现率，当然还有实际现金流。您不必同意这些输入，我建议您自己重新计算并使用它们。DCF也没有考虑一个行业可能的周期性，也没有考虑一家公司未来的资本要求，因此它没有给出一家公司潜在业绩的全貌。鉴于我们将Global-e Online视为潜在股东，股权成本被用作贴现率，而不是占债务的资本成本(或加权平均资本成本，WACC)。在这个计算中，我们使用了7.8%，这是基于杠杆率为0.987的测试值。贝塔系数是衡量一只股票相对于整个市场的波动性的指标。我们的贝塔系数来自全球可比公司的行业平均贝塔系数，强制限制在0.8到2.0之间，这是一个稳定业务的合理范围。

虽然重要，但DCF计算只是您需要评估公司的众多因素之一。DCF模型不是投资估值的全部和最终目的。相反，它应该被视为一个指南，“什么样的假设需要是真实的，这只股票是低估/高估？“例如，公司股本成本或无风险利率的变化可能会对估值产生重大影响。为什么内在价值高于当前股价？对于Global-e Online，我们汇总了您应该查看的三个基本项目：

PS. Simply Wall St应用程序每天为纳斯达克的每只股票进行贴现现金流估值。如果你想找到其他股票的计算方法，只需在这里搜索。

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