卡彭特科技公司（纽约证券交易所代码：CRS）的内在计算表明其被低估了45％

今天我们将简单介绍一种估值方法，该方法用于评估Carpenter Technology Corporation(纽约证券交易所股票代码：CRS)作为投资机会的吸引力，方法是将预期的未来现金流折现为今天的价值。为此，我们将利用贴现现金流(DCF)模型。这听起来可能很复杂，但实际上很简单！

但请记住，评估公司价值的方法有很多种，而贴现现金流只是其中一种方法。如果你对这类估值还有一些亟待解决的问题，不妨看看简单的华尔街分析模型。

我们使用所谓的两阶段模型，即公司现金流有两个不同的增长率时期。一般来说，第一阶段是较高增长阶段，第二阶段是较低增长阶段。首先，我们需要估计未来十年的现金流。在可能的情况下，我们使用分析师的估计，但当这些估计不可用时，我们会根据上次估计或报告的价值推断先前的自由现金流(FCF)。我们假设，自由现金流萎缩的公司将减缓收缩速度，而自由现金流增长的公司在这段时间内的增长速度将放缓。我们这样做是为了反映出，增长在最初几年往往比后来几年放缓得更多。

贴现现金流是关于未来的一美元不如现在的一美元的想法，因此我们需要对这些未来现金流的总和进行贴现，以得出现值估计：

(“est”=华尔街简单估计的FCF增长率)10年期现金流现值(PVCF)=21亿美元

我们现在需要计算终端价值，它说明了这十年之后的所有未来现金流。出于一些原因，使用了一个非常保守的增长率，不能超过一个国家的国内生产总值增长率。在这种情况下，我们使用了10年期政府债券收益率的5年平均值(2.3%)来估计未来的增长。与10年“增长”期一样，我们使用8.0%的权益成本，将未来现金流贴现到今天的价值。

终端价值(Tv)=FCF2033×(1+g)？(r-g)=美元4.67m×(1+2.3%)？(8.0%-2.3%)=美元8.4b

终端价值现值(PVTV)=TV/(1+r)10=84亿美元？(1+8.0%)10=39亿美元

总价值，或权益价值，就是未来现金流的现值之和，在这种情况下是59亿美元。最后一步是将股权价值除以流通股数量。与目前66.2美元的股价相比，该公司的估值似乎相当低，较目前的股价有45%的折让。不过，请记住，这只是一个大致的估值，就像任何复杂的公式一样--垃圾输入，垃圾输出。

我们要指出，贴现现金流最重要的投入是贴现率，当然还有实际现金流。投资的一部分是你自己对一家公司未来业绩的评估，所以你自己试一试计算，检查你自己的假设。DCF也没有考虑一个行业可能的周期性，也没有考虑一家公司未来的资本要求，因此它没有给出一家公司潜在业绩的全貌。鉴于我们将Carpenter Technology视为潜在股东，股权成本被用作贴现率，而不是占债务的资本成本(或加权平均资本成本，WACC)。在这个计算中，我们使用了8.0%，这是基于杠杆率为1.241的测试版。贝塔系数是衡量一只股票相对于整个市场的波动性的指标。我们的贝塔系数来自全球可比公司的行业平均贝塔系数，强制限制在0.8到2.0之间，这是一个稳定业务的合理范围。

就构建你的投资论点而言，估值只是硬币的一面，它只是你需要为一家公司评估的众多因素之一。贴现现金流模型并不是一个完美的股票估值工具。相反，它应该被视为“什么假设需要成立才能让这只股票被低估或高估”的指南。例如，公司权益成本或无风险利率的变化可能会对估值产生重大影响。我们能弄清楚为什么该公司的股价低于内在价值吗？对于Carpenter Technology，我们列出了您应该考虑的另外三个因素：

PS。Simply Wall ST每天更新其对每只美国股票的DCF计算，所以如果你想找到任何其他股票的内在价值，只需搜索此处。

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