计算 Sage Therapeutics, Inc.（纳斯达克股票代码：SAGE）的内在价值

今天，我们将简单介绍一下用于评估Sage Treateutics，Inc.(纳斯达克股票代码：SAGE)作为投资机会的吸引力的估值方法，方法是估计该公司未来的现金流并将其折现为现值。为此，我们将利用贴现现金流(DCF)模型。这听起来可能很复杂，但实际上很简单！

但请记住，评估公司价值的方法有很多种，而贴现现金流只是其中一种方法。对于那些热衷于学习股票分析的人来说，这里简单的华尔街分析模型可能会让你感兴趣。

我们使用所谓的两阶段模型，即公司现金流有两个不同的增长率时期。一般来说，第一阶段是较高增长阶段，第二阶段是较低增长阶段。首先，我们必须对未来十年的现金流进行估计。在可能的情况下，我们使用分析师的估计，但当这些估计不可用时，我们会根据上次估计或报告的价值推断先前的自由现金流(FCF)。我们假设，自由现金流萎缩的公司将减缓收缩速度，而自由现金流增长的公司在这段时间内的增长速度将放缓。我们这样做是为了反映出，增长在最初几年往往比后来几年放缓得更多。

贴现现金流就是这样一种想法，即未来的一美元不如现在的一美元有价值，因此这些未来现金流的总和就会贴现到今天的价值：

(“est”=华尔街简单估计的FCF增长率)10年期现金流现值(PVCF)=2800万美元

第二阶段也被称为终端价值，这是企业在第一阶段之后的现金流。出于一些原因，使用了一个非常保守的增长率，不能超过一个国家的国内生产总值增长率。在这种情况下，我们使用了10年期政府债券收益率的5年平均值(2.3%)来估计未来的增长。与10年“增长”期一样，我们使用6.1%的权益成本将未来现金流贴现至当前价值。

终端价值(Tv)=FCF2033×(1+g)？(r-g)=1.15亿美元×(1+2.3%)？(6.1%-2.3%)=31亿美元

终端价值现值(PVTV)=TV/(1+r)10=31亿美元？(1+6.1%)10=17亿美元

总价值是未来十年的现金流总和加上贴现的终端价值，得出总股本价值，在本例中为18亿美元。最后一步是将股权价值除以流通股数量。相对于目前25.8美元的股价，该公司的公允价值似乎比目前的股价有13%的折让。不过，请记住，这只是一个大致的估值，就像任何复杂的公式一样--垃圾输入，垃圾输出。

我们要指出，贴现现金流最重要的投入是贴现率，当然还有实际现金流。您不必同意这些输入，我建议您自己重新计算并使用它们。DCF也没有考虑一个行业可能的周期性，也没有考虑一家公司未来的资本要求，因此它没有给出一家公司潜在业绩的全貌。鉴于我们将Sage Treeutics视为潜在股东，股权成本被用作贴现率，而不是考虑债务的资本成本(或加权平均资本成本，WACC)。在这个计算中，我们使用了6.1%，这是基于杠杆率为0.819的测试值。贝塔系数是衡量一只股票相对于整个市场的波动性的指标。我们的贝塔系数来自全球可比公司的行业平均贝塔系数，强制限制在0.8到2.0之间，这是一个稳定业务的合理范围。

虽然很重要，但在研究一家公司时，DCF计算不应该是唯一的衡量标准。贴现现金流模型并不是一个完美的股票估值工具。相反，贴现现金流模型的最佳用途是测试某些假设和理论，看看它们是否会导致公司被低估或高估。如果一家公司以不同的速度增长，或者如果其股本成本或无风险利率大幅变化，产出可能看起来非常不同。对于Sage Treateutics，我们已经收集了三个您应该进一步研究的相关因素：

PS。Simply Wall ST应用程序每天对纳斯达克指数中的每只股票进行现金流贴现估值。如果你想找到其他股票的计算方法，只需搜索此处。

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