看看美国之鹰服装有限公司（纽约证券交易所代码：AEO）的公允价值

在本文中，我们将通过估计公司未来的现金流并将其贴现到现值来估计美国鹰服饰公司(纽约证券交易所代码：AEO)的内在价值。实现这一点的一种方法是使用贴现现金流(DCF)模型。这听起来可能很复杂，但实际上很简单！

但请记住，评估公司价值的方法有很多种，而贴现现金流只是其中一种方法。任何有兴趣更多地了解内在价值的人，都应该阅读一下简单的华尔街分析模型。

我们使用的是两阶段增长模型，这意味着我们考虑了公司增长的两个阶段。在初期，公司可能有较高的增长率，而第二阶段通常被假设为有一个稳定的增长率。首先，我们需要估计未来十年的现金流。在可能的情况下，我们使用分析师的估计，但当这些估计不可用时，我们会根据上次估计或报告的价值推断先前的自由现金流(FCF)。我们假设，自由现金流萎缩的公司将减缓收缩速度，而自由现金流增长的公司在这段时间内的增长速度将放缓。我们这样做是为了反映出，增长在最初几年往往比后来几年放缓得更多。

贴现现金流就是认为未来的一美元不如现在的一美元，因此我们将这些未来现金流的价值贴现到以今天美元计算的估计价值：

(“est”=华尔街简单估计的FCF增长率)10年期现金流现值(PVCF)=22亿美元

第二阶段也被称为终端价值，这是企业在第一阶段之后的现金流。出于一些原因，使用了一个非常保守的增长率，不能超过一个国家的国内生产总值增长率。在这种情况下，我们使用了10年期政府债券收益率的5年平均值(2.3%)来估计未来的增长。与10年“增长”期一样，我们使用7.6%的权益成本将未来现金流贴现至当前价值。

终端价值(Tv)=FCF2033×(1+g)？(r-g)=2.83亿美元×(1+2.3%)？(7.6%-2.3%)=55亿美元

终端价值现值(PVTV)=TV/(1+r)10=55亿美元？(1+7.6%)10=26亿美元

总价值是未来十年的现金流总和加上贴现的终端价值，得出总股本价值，在本例中为48亿美元。为了得到每股内在价值，我们将其除以总流通股数量。相对于目前22.5美元的股价，该公司的公允价值似乎比目前的股价有7.2%的折让。任何计算中的假设都会对估值产生很大影响，因此最好将其视为粗略估计，而不是精确到最后一分钱。

我们要指出，贴现现金流最重要的投入是贴现率，当然还有实际现金流。投资的一部分是你自己对一家公司未来业绩的评估，所以你自己试一试计算，检查你自己的假设。DCF也没有考虑一个行业可能的周期性，也没有考虑一家公司未来的资本要求，因此它没有给出一家公司潜在业绩的全貌。鉴于我们将American Eagle Outfitters视为潜在股东，股权成本被用作贴现率，而不是占债务的资本成本(或加权平均资本成本，WACC)。在这个计算中，我们使用了7.6%，这是基于杠杆率为1.152的测试版。贝塔系数是衡量一只股票相对于整个市场的波动性的指标。我们的贝塔系数来自全球可比公司的行业平均贝塔系数，强制限制在0.8到2.0之间，这是一个稳定业务的合理范围。

虽然DCF计算很重要，但它只是您需要评估一家公司的众多因素之一。用贴现现金流模型不可能获得万无一失的估值。相反，贴现现金流模型的最佳用途是测试某些假设和理论，看看它们是否会导致公司被低估或高估。例如，公司权益成本或无风险利率的变化可能会对估值产生重大影响。对于American Eagle Outfitters，我们还提供了三个您应该考虑的因素：

PS。Simply Wall ST每天更新其对每只美国股票的DCF计算，所以如果你想找到任何其他股票的内在价值，只需搜索此处。

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