恒指风险溢价处于历史高位，机构称磨底行情下仍以高分红股票为主

港股总体在底部震荡，前两日反弹后今日恒指冲高回落。国泰君安发布研究报告称，震荡磨底行情下仍以高分红股票为主。市场底部的出现与进攻机会的出现之间并不吻合，缺乏预期上修的阶段投资机会在大盘股风格。

国泰君安认为，海外扰动因素较多：

1)美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变，并暗示暂时不会降息；

2)美国1月就业增长超预期，3月降息概率较低。 市场关心港股何时能够触底企稳，本篇报告重点测算在当前时点港股是否能够企稳。

情绪指标已显现出底部迹象，恒生科技情绪接近恐慌下沿。

恒指市盈率达到历史底部区域，风险溢价处于历史高位。

1)当前恒指预测市盈率为8.06x，低于历史均值下方2倍标准差8.71x，已来到历史底部区间。按照历史预测市盈率的走势规律来看，指数位于9.0倍预测市盈率附近时有较强支撑。

2)估值水平和股市相对于债券的风险溢价代表了投资者的预期回报率。尽管这并不能决定价格变化的方向，但由于其较为直观地反映了市场的多空趋势，对于短期择时仍有一定的参考意义。恒生指数风险溢价自年初以来不断攀升，当前值为8.4%，已接近历史均值上方2倍标准差(8.5%)，性价比空间打开。

风险因素：1)中美关系反复超预期；2)美国核心通胀超预期

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