花旗警告科技股过于“拥挤”，两大风险或打击美股上涨动能

花旗集团股票策略师团队表示，美国投资者非常看好科技股，即使是一个小问题也可能导致以科技股为主的纳斯达克100指数大幅下挫。

策略师们表示，纳斯达克100指数期货仓位已变得过于危险。该团队警告客户，股指期货空头仓位已“完全出清”，看涨仓位目前处于历史水平的第97个百分位。

许多看涨的投资者获利相对较少，这使得他们头寸更加脆弱，因为这让普通交易员在小幅获利和亏损之间几乎没有缓冲。

花旗集团克里斯·蒙塔古(Chris Montagu)领导的分析师团队表示：“大规模的共识仓位是一种可能放大市场转折的风险。”蒙塔古和他的团队指出，在上周五美国1月非农就业报告公布前，纳斯达克市场的仓位甚至更为极端，不过数据公布后多头押注的减少幅度不大。

与此同时，野村证券(Nomura)的Charlie McElligott在给客户的最新报告中讨论两件可能引发大型科技股抛售的事情。今年迄今，这些科技股推动标准普尔500指数的大部分涨幅。

McElligott表示，对市场领先的科技公司来说，最直接的担忧将是英伟达可能无法实现盈利，该公司将于美东时间2月21日公布季度业绩。分析师预计，这家芯片制造商在2023年最后三个月的每股收益将达到4.53美元。相比之下，上一年同期每股收益为88美分。

除此之外，随着经济数据显示出通胀再度抬头的迹象，2024年股市面临的更大威胁可能会在未来几个月到来。McElligott认为，几乎整个投资界都认为通胀反弹的前景已经不复存在。

但正如去年许多投资者所认识到的那样，当普遍存在的经济衰退预测未能成为现实时，华尔街很少有人预计会发生的情况有可能会在现实中出现。

此外，McElligott认为，美联储政策制定者可能会允许美国经济“过热”，导致“动物精神”复苏，随之而来的是通货膨胀加剧。

虽然McElligott认为短期内这种情况发生的可能性不大，但他认为未来几个月可能会发生，一旦商品价格同比增速消退，经济学家和投资者将不得不应对更具粘性的服务业通胀。

这种复苏可能引发美股行情逆转，导致对最大成长股的大量押注出清，因对利率和美债收益率上升的预期导致估值倍数大幅收缩。

McElligott指出，根据核心个人消费支出价格指数（PCE）过去六个月的年化数据，消费者价格通胀率已降至1.9%。个人消费支出指数是美联储首选的通胀指标，美联储的官方目标是通胀率同比回到2%。但麦克埃利戈特指出，以后还有很多空间让事情变得“奇怪”。

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