看看 Innoviva, Inc.（纳斯达克股票代码：INVA）的内在价值

在本文中，我们将通过将Innoviva，Inc.(纳斯达克股票代码：INVA)的预测未来现金流折现为今天的价值来估计该公司的内在价值。为此，我们将利用贴现现金流(DCF)模型。它真的没有那么多东西，尽管它可能看起来相当复杂。

但请记住，评估公司价值的方法有很多种，而贴现现金流只是其中一种方法。任何有兴趣更多地了解内在价值的人，都应该阅读一下简单的华尔街分析模型。

我们使用所谓的两阶段模型，即公司现金流有两个不同的增长率时期。一般来说，第一阶段是较高增长阶段，第二阶段是较低增长阶段。首先，我们需要估计未来十年的现金流。由于没有分析师对自由现金流的估计，我们根据公司最近报告的价值推断出了之前的自由现金流(FCF)。我们假设，自由现金流萎缩的公司将减缓收缩速度，而自由现金流增长的公司在这段时间内的增长速度将放缓。我们这样做是为了反映出，增长在最初几年往往比后来几年放缓得更多。

贴现现金流就是这样一种想法，即未来的一美元不如现在的一美元有价值，因此这些未来现金流的总和就会贴现到今天的价值：

(“est”=华尔街简单估计的FCF增长率)10年期现金流现值(PVCF)=3.81亿美元

我们现在需要计算终端价值，它说明了这十年之后的所有未来现金流。戈登增长公式用于计算终端价值，其未来年增长率等于10年期政府债券收益率2.2%的5年平均水平。我们以6.2%的权益成本将终端现金流贴现到今天的价值。

终端价值(Tv)=FCF2033×(1+g)？(r-g)=4300万美元×(1+2.2%)？(6.2%-2.2%)=11亿美元

终端价值现值(PVTV)=TV/(1+r)10=11亿美元？(1+6.2%)10=6.06亿美元

总价值，或权益价值，就是未来现金流的现值之和，在这种情况下，现金流为9.87亿美元。在最后一步，我们用股本价值除以流通股的数量。相对于目前15.9美元的股价，该公司在撰写本文时似乎接近公允价值。任何计算中的假设都会对估值产生很大影响，因此最好将其视为粗略估计，而不是精确到最后一分钱。

我们要指出，贴现现金流最重要的投入是贴现率，当然还有实际现金流。投资的一部分是你自己对一家公司未来业绩的评估，所以你自己试一试计算，检查你自己的假设。DCF也没有考虑一个行业可能的周期性，也没有考虑一家公司未来的资本要求，因此它没有给出一家公司潜在业绩的全貌。鉴于我们将Innoviva视为潜在股东，股权成本被用作贴现率，而不是占债务的资本成本(或加权平均资本成本，WACC)。在这次计算中，我们使用了6.2%，这是基于杠杆率为0.800的测试值。贝塔系数是衡量一只股票相对于整个市场的波动性的指标。我们的贝塔系数来自全球可比公司的行业平均贝塔系数，强制限制在0.8到2.0之间，这是一个稳定业务的合理范围。

就构建你的投资论点而言，估值只是硬币的一面，它只是你需要为一家公司评估的众多因素之一。贴现现金流模型并不是一个完美的股票估值工具。你最好应用不同的案例和假设，看看它们会如何影响公司的估值。例如，如果终端价值增长率稍有调整，可能会极大地改变整体结果。对于Innoviva，您应该进一步研究三个基本要素：

PS。Simply Wall ST应用程序每天对纳斯达克指数上的每只股票进行现金流贴现估值。如果你想找到其他股票的计算方法，只需搜索此处。

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