“金铂比”给出线索：美股或上涨15%

一个鲜为人知的指标——黄金与铂金现货价格之比（简称“金铂比”）——显示对未来12个月的美国股市来说是利多的。

当前指出这一点很重要，有效平衡了投资者日益增长的悲观情绪。投资者抱怨通胀的下降速度没有预想的速度快。美联储似乎并不急于很快降息。全球各地的地缘局势升级风险加剧。

金铂比是美国康奈尔大学前金融学教授Darien Huang和南加州大学金融学教授Mete Kilic提出的，他们于2019年在《金融经济学杂志》上发表的题为“黄金、铂金和预期股票回报”中，指出当金铂比处于强劲的上升趋势时，美股在接下来的12个月内往往会上涨，反之亦然。

金铂比与美股回报率的相关性

通过上图近20年的时间及走势说明了这一发现。蓝线代表自2004年2月以来的金铂比，这个图中重要的不是该比率的绝对值，而是整个趋势。

绿线代表股市随后12个月的总回报。这两个走势之间的相关性令人印象深刻。Huang和Kilic报告表示，在他们的测试中，金铂比是他们研究的所有指标中最好的记录之一，表现优于“几乎所有现有的回报预测指标”。

这是个好消息，因为当前的金铂比位于历年来的第二个四分位值（排名50%-75%这个区间），这预示未来12个威尔逊5000指数（Wilshire 5000 Index）或增长15.2%。

根据他们这项研究的说法，金铂比作为市场定时指标的原因是它是一个高度敏感的经济和地缘政治风险的衡量指标，当风险增加时，投资者要求更高的预期股市回报。

之所以金铂比是一个优秀的风险衡量指标，原因在于这两种金属对不同的因素有不同的反应：它们都倾向于随着工业需求的变化而上升或下降，但相比铂金，黄金对投资者对经济和地缘政治风险的感知更为敏感。

这种解释可能有些违反直觉，你可能会觉得投资者可以随心所欲要求更高的回报，但这并不意味着股市会迎合他们的要求。但研究人员的解释是：当风险上升时，投资者会卖出股票，从而降低市场的当前表现并提高未来的回报。他们解释道：

“金铂比在股票价格低和股权风险溢价高时处于高位，从而具有预测未来股票回报的能力。”

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