高盛预警：小心！美股后市可能生变

高盛策略师表示，强劲的经济前景正帮助美国股市经受住美债收益率上升的冲击，但如果货币政策收紧等因素推高美债收益率或美债收益率上升过快，这种情况可能会改变。

以David Kostin为首的高盛股票策略师在最新的每周报告中表示，自去年7月长期美债收益率开始上升以来，标普500指数和10年期美国国债收益率一直呈负相关，这意味着它们的走势相反。

在此期间，标普500指数大幅下挫，去年10月美债收益率升至16年高点，令美股的吸引力相对下降。去年最后几个月，当收益率大幅下跌时，美股出现了迅速反弹。

然而，到2024年，这一规律似乎已不再奏效。尽管10年期美国国债收益率上升了约30个基点，至4.2%，但美股仍创下了历史新高。

高盛策略师表示，美股反弹的原因之一是经济前景改善。

他们的数据显示，自1990年以来，当收益率曲线变陡时，标普500指数的月回报率中值为1.3%。策略师们表示，无论收益率曲线趋陡还是趋平，当经济增长预期改善而非减弱时，美股的回报率都要高得多。

他们写道，“随着投资者对美联储可能收紧政策的担忧减少，经济增长预期应该会成为美股的一个更重要的驱动因素，从而在2024年降低美股与美债收益率之间的负相关性。”

在另一份报告中，高盛经济学家将第四季度经济增长预期从2.1%上调至2.4%，预计出现经济衰退的风险将低得多。他们还认为2024年标普500指数将收于5100点，较上周五收盘涨超4%。

不过，这群分析师也警告道，如果美债收益率受到美联储政策或者国债供需平衡的影响从当前水平大幅上升，美股可能会陷入困境。

此外，他们表示，如果美国国债收益率的上涨速度快于近期，无论原因如何，美股都将面临压力。他们指出，随着2024年美国总统大选的举行，美债收益率恐更“上蹿下跳”。