恒大汽车、恒大物业复牌股价巨震！清盘令对恒大意味着什么？

1月30日，港股恒大汽车、恒大物业复牌，股价大幅波动。恒大汽车以逾12%跌幅开盘，盘中快速拉升，一度涨逾11%，目前股价再次回落，跌0.87%，振幅超26%。

恒大物业平开，盘中下探后，快速反弹，一度涨逾8%，目前跌1.28%，振幅近18%。

昨日，香港法院向中国恒大发出清盘令。法官表示，中国恒大债务重组方案欠缺进展，公司资不抵债，正式颁令恒大清盘。受此影响，中国恒大、恒大汽车、恒大物业盘中停牌。停牌前，中国恒大跌超20%，恒大汽车跌超18%，恒大物业跌2%。

昨日晚间，中国恒大发布公告称，安迈顾问有限公司之Edward Simon Middleton及黄咏诗于获香港高等法院委任为共同及各别清盘人。公司将遵照上市规则就清盘事宜的任何最新发展，另行刊发进一步公布。公告称，股份自2024年1月29日上午10时18分起暂停买卖，并将继续停牌。

恒大汽车、恒大物业在港交所公告，兹提述本公司控股股东中国恒大集团于1月29日被香港高等法院颁令清盘。除上述所披露者外，公司不存在需要公布的其他内幕消息。公司的股份由1月29日上午10 : 19时正起于联交所停止买卖。公司已向联交所申请由1月30日上午9时正起恢复买卖公司股份。 

什么是清盘令？

2024年1月29日上午，香港高等法院举行了对中国恒大清盘呈请的聆讯，法官现场裁定，对中国恒大清盘。有关该集团的内部聆讯，则于当日下午进行。

公开资料显示，自2022年6月27日以来，中国恒大先后8次提交了呈请聆讯押后申请。恒大最后一次关于延期申请公告，是在2023年12月4日。中国恒大在当天的公告中表示，“高等法院于2023年12月4日批准了本公司的延期申请，将该呈请的聆讯进一步延至2024年1月29日。”然而，恒大第8次的延期申请，未能获得法院通过，法院对其颁布了清盘令。

协纵策略管理集团联合创始人黄立冲向记者表示，此前也有房企或有房地产业务的企业被清盘，但像恒大这样已经发展到此如大规模的“超级房企”被清盘，近几年以来，还是第一个。

对于什么是清盘令，上海功承瀛泰律师事务所合伙人翁冠星律师指出，在香港等英美法地区，公司清盘是一种常见的解散公司的方式。

“当一家公司无法偿还债务或无法继续经营时，便会根据当地公司法和诉讼法申请清盘。清盘分为自愿清盘和强制清盘，根据目前已公开的信息，恒大面临的应该是强制清盘。”翁冠星表示。

易居研究院研究总监严跃进表示，此前投资者对房企清盘的呈请，法院方面都未予以批准，但本次法院颁布了清盘令，或从一个侧面反映出相关部门对恒大债务问题的处理并不满意。

“恒大被清盘，该事件在客观上对于行业而言可能会产生不小的影响：房企在保交楼、保交付、化解债务问题等方面，应当展开积极有效的妥善处置，而不是消极应对。”严跃进表示。

恒大如何走到这一步？

恒大行至当前这一步，由投资者向法院提出对恒大进行清盘呈请而引发。

对于强制清盘，翁冠星律师梳理出大致的流程以及三个重要阶段。

首先，是申请清盘令阶段。债权人向法院申请清盘令，以强制公司进行清盘。债权人需要提供充分的证据，证明公司无法偿还债务。

其次，是清盘程序。一旦清盘令获得批准，清盘师将被委任来处理公司的资产和债务。清盘程序将与自愿清盘的步骤相似。

此后，则是解散公司。在清盘程序完成后，清盘师将向香港公司注册处提交一份终结清盘的文件。一旦文件获得批准，公司将正式解散。

刘水认为，本次香港法院颁布的境外清盘令所涉主体是在香港上市的中国恒大，对其境内子公司日常经营，也可能产生较大影响。

“法院通常会委派清盘人组成清盘组进行清盘，清盘过程中将不再开展经营活动，清盘人会变现公司资产、裁定债权人的申索，以及从清盘产业中分配给债权人。一旦公司完成清盘，清盘人将向法院申请免除清盘人的责任及解散公司。考虑到公司严重资不抵债，清盘后对公司股东及相关债权人影响较大。”刘水表示。

翁冠星律师也向记者表示，接下来，香港高等法院将指定的清盘人进驻公司，处理集团公司和下属企业的资产和债务。

“在处理策略上，清盘人将不再以传统的盈利或营收作为目标，而是通过清点资产和负债，追索对外债权为首要目标。因此，恒大集团要‘翻身’面临不小的困难。从实务经验上看，接下来清盘人会通过低价快速出售现有资产或者与部分恒大的债务人（欠恒大钱的主体）进行和解，快速回笼资金。“翁冠星律师称。

中国恒大的股权投资者何去何从？

在一间公司清盘的情况下，股东往往损失最大，他们的股票回报大多为零或极低。此外，股东可能面临需要退还清盘程序开始前一年内从公司收取的股本支付、公司已资不抵债时所派发的非法股利，以及通过进行逊值交易或欺诈性财产转让所得的任何其他利益或财产的回补风险。除非法院另有命令，否则一经提出清盘申请，其后任何转让公司股份或改变公司成员地位的行为均属无效。

汇生国际资本有限公司总裁黄立冲接受《每日经济新闻》记者采访时表示，中国恒大被清盘是早晚的事情，要阻止被清盘，只能是“白武士”站出来提出一个可行的债务重组方案，但迟迟没实现。如果中国恒大正式清盘，境外债权人就只能等待清盘后的资产分配了，股东也基本会全部清零。就目前的情况来看，中国恒大能让境外债权人分配的资产应该不多。