恒大清算的“雪球效应”：中国陷入困境的房地产行业的下一步会是什么？

周一，香港一家法院发布了针对中国恒大集团的清盘令，启动了中国曾经最大的房地产开发商的解散。

此举标志着这家负债累累的巨头的关键转折点，引发了整个金融界的溢出担忧。

恒大股价在法院裁决后立即受到打击，在停牌前暴跌21%，至每股16港元。股价的大幅下跌与2017年4140亿港元的峰值市值相去甚远，目前市值已缩水至21.5亿港元。

恒大首席执行官萧如彬表示：“公司已经尽了一切可能，对清盘令深表歉意。”他对客户和公司的连续性做出了承诺，并强调，“公司将确保送货上门，稳步促进集团的正常运营。”萧万长还证实，计划与指定的清盘人一起处理这一事件。

Alvarez&Marsal Inc.作为被任命的监管者介入，这家公司因处理雷曼兄弟的重组而受到认可。

恒大大跌：评估经济影响

尽管这一决定并非意料之外，但它向中国的市场和房地产行业发出了一个令人不寒而栗的信息，该行业已经在经历动荡。

独立宏观经济学家安德烈亚斯·斯特诺·拉森(Andreas Steno Larsen)表示，鉴于恒大集团有据可查的财务困境，法院对该公司的裁决在很大程度上是意料之中的。

“这一裁决对市场来说并不令人意外，”拉森说，他补充说，政府不愿干预恒大3000亿美元的债务危机，这反映在恒大股价的下跌上。他预计，北京方面可能会推出额外的政策措施和经济激励措施，以缓解市场的不稳定。

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彭博社报道，这一负面消息预计将影响中国购房者本已摇摇欲坠的信心，由于担心完工，他们越来越不愿投资私人开发商的新房。

Natixis SA高级经济学家加里·吴(Gary Ng)强调了清算的更广泛影响，并指出其可能产生的心理影响。

“宏观经济影响应该是有限的，因为清算本身不太可能对遭受重创的房地产行业施加更多压力，”吴解释说，但他警告说，“这将恶化市场情绪，因为投资者将担心其他悬而未决的案件会产生滚雪球效应。”

来自Invezz的金融分析师Crispus Nyaga以前瞻性的观点参与了讨论，特别提到了另一家陷入困境的房地产开发商碧桂园的情况。他表示，“碧桂园目前的处境与恒大倒闭前类似”，表明由于其沉重的债务和信用机构的不良评级，碧桂园很可能在未来几个月也面临清算。

市场反应

恒大清盘的影响迄今尚未在中国相关资产中引发实质性负面反应，这表明投资者可能已经考虑到了潜在的后果。

香港恒生指数周一收盘上涨0.8%。恒生指数通常是衡量投资者对中国离岸实体情绪的晴雨表，由iShares MSCI Hong Kong Index Fund追踪。

相反，中国内地股市小幅下跌，沪深300指数下跌0.9%。这一小幅下跌可能反映了对恒大清盘对国内市场影响的更本地化的担忧，尽管没有出现广泛的恐慌。

至于在纽约上市的中国公司，盘前交易时段描绘了一幅喜忧参半的图景。电商巨头阿里巴巴集团(NYSE：BABA)小幅上涨0.7%，零售商巨头PDD控股公司(纳斯达克股票代码：PDD)跌幅更大，为3.3%。

其他主要公司如京东(Nasdaq：JD)、电动汽车制造商NIO Inc.(NYSE：NIO)和科技巨头百度(NYSE：BIDU)基本持平。

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