标普500“二刷新高”也没用？小摩坚定看空：还要再跌13%！

从上周五到本周一，美国股市都沉浸在欢欣雀跃的气氛当中，标普500指数连创历史新高，涨至4,850.43点。但这并不足以说服摩根大通（JPMorgan）放弃看空立场。

该行在最新报告中指出，“黯淡的”业绩和高企的估值意味着投资者在当前水平买入股票时应谨慎。

小摩策略师Dubravko Lakos-Bujas和Marko Kolanovic表示，尽管迄今只有少数标准普尔500指数成分股公布了第四季业绩，但“质量令人怀疑”。

根据这份报告，他们预计消费品公司将在即将发布的业绩报告中指出，家庭储蓄减少对业绩产生了负面影响，经济增长也在放缓。

摩根大通表示：“我们认为股市面临着一个很高的门槛——在这个财报季，如果没有强劲的企业指引能与当前的高增长预期相符，那么任何事情都可能引来‘惩罚’。”

该报告称，对人工智能（AI）公司的高期望也可能会让股市陷入痛苦，因为科技公司的盈利结果只要稍有令人失望，就会导致股市大幅抛售。

他们在报告中写道：“就更广泛的科技和人工智能而言，如果昂贵的资本投资不能在未来几个季度带来预期的增量收益流或生产率提高，这些股票就有被大幅抛售的风险。”

此外，美国股市面临的另一个不利因素是利率可能在更长时间内保持在高位，这是市场没有预料到的，因为投资者正越来越多地为美联储大幅降息做准备。然而，小摩认为，通胀或经济增长的任何重新加速都可能挑战利率将很快下降的观点。

“最近的经济数据和航运中断让市场普遍认为美联储将非常鸽派，但这一观点存在风险。例如，在服务业通胀保持顽固粘性、导致核心通胀预期保持高位的情况下，期望商品通胀正常化是否牵强？”小摩问道。

最后，高盛策略师们仍坚持认为，标准普尔500指数年底目标点位为4,200点，可能较当前水平下跌约13%，这是华尔街最悲观的预期之一。

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