抄底良机已至？大摩、小摩双双喊话：美债即将迎来反弹

摩根士丹利认为，未来几周美国数据可能会出现意外下行，因此美国国债有反弹的空间。摩根大通建议投资者购买五年期国债，因其收益率已攀升至去年12月以来的最高水平，但该机构也警告称，市场定价仍过于激进，不利于美联储尽早开始降息。

摩根士丹利宏观战略全球主管马修·霍恩巴赫（Matthew Hornbach）等分析师在1月20日的一份报告中写道：“这（现在）是我们一直在寻找的（买入美国国债）‘低点’。由于财政支持减少和天气变冷，我们认为2月份发布的美国经济活动数据有下行风险。”

由于交易员大幅削减了对美联储今年降息的押注，五年期美国国债收益率上周攀升22个基点，创下自去年5月19日以来的最高单周涨幅。周一美国国债小幅上涨，五年期国债收益率下跌1个基点至4.04%。

美联储官员的持续抵制，加上依旧坚挺的零售销售数据，使得3月份降息的可能性在上周五跌至近40%。市场目前预计美联储今年将有五次25个基点的降息，而1月12日曾预计类似的降息次数达到六到七次。

五年期美国国债遭遇去年5月以来最大抛售

一位日本基金经理则认为，鉴于美联储本季度可能维持利率不变，最好对债券保持谨慎。Fivestar Asset Management Co.的高级投资组合Hideo Shimomura表示，“投资者可能越来越担心美联储根本不会转向，或者他们已经购买了太多债券”。他警告称，“不要成为派对上的最后一个离席的人。狂欢结束后就请迅速离场。”

包括两年期、五年期和七年期国债在内的下一轮国债标售定于周二开始，这将为这类债券的收益率带来上行压力。

经济数据也将让债券市场面临新的风险。美国将于周四公布第四季度国内生产总值（GDP）初值，预计将显示经济出现自2021年以来最强劲的连续两个季度增长。美联储偏爱的潜在通胀指标将于周五公布，预计该指标将显示物价同比增速连续第11个月放缓。

这些数据最终可能会增强美联储实现其宣称的软着陆目标的可能性。尽管这应该让政策制定者能够在今年降息，但美国国债交易员一直担心受到宽松周期可能开始得更晚、进展速度比此前预期更慢。

摩根大通预计美联储首次降息将在6月进行，而不是5月，目前掉期合约已完全消化5月的降息。摩根士丹利认为，美联储和欧洲央行将在3月中旬受到关注，并预测市场已经消化了多数央行在北半球春季至少降息一次的情况。

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