华尔街本周聚焦特斯拉利润率，马斯克手里还有“这张牌”

特斯拉(TSLA.US)今年以来股价已下跌近15%，该公司将于本周发布财报，华尔街担忧其利润率及需求前景。

摩根士丹利(Morgan Stanley)分析师Adam Jonas上周表示，由于市场对特斯拉今年剩余时间的盈利预期趋于谨慎，盈利预期有可能被下修。许多投资者怀疑特斯拉2024年的盈利能否实现增长，这些投资者对特斯拉的下一款车型Cybertruck几乎没什么热情。

不过业内人士表示，特斯拉首席执行官埃隆·马斯克成为地球上最富有的人。他的另一家公司SpaceX可能是更好的生意。

特斯拉是世界上最有价值的汽车公司，在过去的十年里，它的销售额以每年45%的速度增长，而且是盈利的，在这段时间里产生了大约120亿美元的自由现金流。更重要的是，它在2023年售出了180万辆全电动汽车，约占全球主要汽车市场全电动汽车销量的20%。

与汽车行业相比，太空行业看起来尚未起步。据估计，SpaceX的销量不到特斯拉的十分之一。至于各自的行业，主要汽车制造商的汽车总销售额每年超过2万亿美元，而波音和空客这两家全球领先的商用飞机供应商的总销售额预计将在2024年达到1700亿美元左右。到2024年，全球航天发射业务可能会产生200亿美元的收入。

在决定什么是好企业时，规模并不是一切。去年11月，马斯克在社交平台上表示，SpaceX的卫星Wi-Fi服务“星链”Starlink已经实现了现金流“收支平衡”。

2012年，特斯拉推出了第一辆在生产线上生产的汽车——Model s。从那时起，特斯拉花了7年时间才持续产生正自由现金流。第一批“星链”卫星于2019年升空。“星链”花了大约四年时间才实现了类似的里程碑。

自2023年初以来，SpaceX已经向轨道发射了100多次火箭，全球其他国家加起来发射了大约125次，与SpaceX类似的私营公司发射次数不到两位数。

特斯拉目前面临的竞争非常激烈，有数十家汽车制造商在争夺电动汽车市场份额，而SpaceX在商业领域几乎没有竞争对手。

SpaceX也在提供替代产品和服务，在购买500美元的硬件设备后，住宅Wi-Fi服务每月只需90美元。约有220万人注册，其中90万人在美国以外注册

星链也是太空领域“杀手级应用”的最好例子。SpaceX发明了可重复使用的火箭，可以发射到太空，返回并再次使用，大大降低了到达轨道的成本。然后，为了产生足够的需求来填补其不断增长的发射能力，SpaceX创建了星链——一个提高其发射业务价值的应用程序。

这有点像十多年前苹果对iPhone和App Store的做法。SpaceX从Wi-Fi起步，未来还会为太空开发哪些应用很难说。一些华尔街分析师提出了高超音速飞行——可以在一个小时内从纽约飞到洛杉矶。

特斯拉还试图开发一款汽车“杀手级应用”——它的自动驾驶软件。很难确切地说，但特斯拉6750亿美元的股票市值中有很大一部分与自动驾驶技术有关。摩根士丹利(Morgan Stanley)分析师亚当•乔纳斯(Adam Jonas)给出的380美元目标股价中，大约有一半是基于特斯拉的软件业务。

同样，SpaceX在私人市场的1750亿美元估值中，有很大一部分不是与火箭硬件挂钩，而是与“星链”的潜力以及该公司下一步可以开发的任何太空应用程序挂钩。