最懂通胀的交易员押注12月CPI数据意外走高！

交易员预计周四公布的12月份消费者物价指数（CPI）同比增长率将略高于预期，但这对今年通胀的整体下行轨迹影响不大。

截至周二，固定利率工具的交易水平意味着12月份总体CPI年率为3.3%，高于11月的3.1%，也略高于经济学家预期的3.2%水平。该领域的交易员由金融市场上一些最擅长通胀问题的人士组成，他们曾成功预测2021年至2022年的物价上涨。

市场隐含的总体CPI通胀年率

纽约对冲基金WinShore Capital Partners的交易员Gang Hu表示，有两个因素可能导致12月整体CPI较11月略有上升，一是机票价格，二是汽车保险成本，这两个因素预计会出现短暂的上涨。

尽管如此，市场的总体看法是该数据“不会构成什么挑战”，即美国通胀今年仍有望跌向美联储2%的目标，以为美联储2024年降息提供理由。

金融服务公司Stifel Nicolaus & Co.的经济学家Lauren Henderson表示，“这是今年第一份通胀报告，投资者肯定会关注它，而且在本月晚些时候FOMC（联邦公开市场委员会）利率决定之前发布，因此美联储官员本身也会给予关注。”

她周二表示，如果该数据最终符合预期，这“可能会巩固美联储今年降息三次的预期。然而，如果出现一些意想不到的上行，这可能会降低投资者对美联储最早在3月份降息的预期。降息可能会在今年下半年才开始。”

美联储官员正试图抑制市场对其将从今年3月份开始降息六到七次的预期。周一，亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，年底前可能需要降息两次。与此同时，美联储理事鲍曼表示，尽管在不进一步加息的情况下，通胀率可能会继续下降，但金融环境的缓和可能会导致物价再次加速上涨。

准确预测通货膨胀的路径很重要，因为人们普遍认为抗击通胀的斗争已进入最后一英里。然而，金融市场消化的降息幅度远高于美联储官员所暗示的，政策制定者在12月的预期中值为降息三次 。

利率期货交易员预测中的一个漏洞是，没有考虑像12月那样的就业数据。12月非农就业数据显示，美国新增就业岗位21.6万个，且薪资增长强于预期。西北共同财富管理公司（Northwestern Mutual Wealth Management Co.）的首席投资官布伦特•舒特（Brent Schutte）表示，工资是“唯一可能重新引发通胀的因素”。截至9月底，该公司管理着2557亿美元资产。

Hu在电话中说，利率期货交易员“不知道如何或很难将就业数据和CPI联系起来”，“就业人数和CPI之间的关系随着时间的推移而变化，而且是不稳定的。因此，他们倾向于关注更具体的东西，比如汽车保险、油价或业主等效租金。”

Hu引用他个人的计算，预计12月份扣除食品和能源的核心CPI环比增速将达到0.3%。这与经济学家的预期一致，与上月持平。此外，他表示，市场对未来12个月核心CPI年率的隐含水平为2.5%。”

免责声明：以上内容仅代表作者的个人立场和观点，不代表华盛的任何立场，亦并非旨在提供任何投资意见。有关内容不构成任何专业意见、买卖任何投资产品或服务的要约、招揽或建议。本页面的内容可随时进行修改，而本公司毋须另作通知。本公司已尽力确保以上所载之数据及内容的准确性及完整性，如对上述内容有任何疑问，应征询独立的专业意见，本公司不会对任何因该等资料而引致的损失承担任何责任。以上内容未经香港证监会审阅。