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2024-01-04 11:16
在经历了2023年的美股牛市之后,投资者对2024年仍存在诸多疑问。也许最紧迫的问题是:金融市场的行为会在2024年回归到更接近正常的状态吗?至少有一位著名的华尔街策略师预计,这个问题的答案是肯定的。
花旗集团全球市场(Citigroup Global Markets)股票交易策略主管斯图尔特•凯泽(Stuart Kaiser)在其团队新年首份客户报告中表示:“2024年的焦点将从2023年的衰退和通胀尾部风险转向经济增长、政策和跨资产关系的正常化程度。”
在这份报告中,凯泽提出了五个可能在新的一年对市场产生重大影响的问题。他希望在“2024年初”得到答案。
1、更广泛的盈利增长是否意味着更广泛的上涨?
花旗表示,如果企业难以用盈利增长来支撑去年的涨幅,很难想象美股的涨势会扩大。
凯泽和他的团队认为,标准普尔500指数11个成分股的盈利增长需要更加均匀,股市才能在2024年出现全面反弹。但企业盈利仍是市场面临的一个关键风险,分析师普遍预计,企业盈利将在增长乏力的2023年之后迎来繁荣。
凯泽和他的团队有一个特别乐观的预期前景。他们认为,到2024年,11个行业中有5个行业的增长率将至少达到10%,高于经济学家的普遍预期。
2、美国经济衰退最终会到来吗?
市场面临的另一个关键问题是:美国经济是否已将衰退风险抛诸脑后?还是说,美国经济仍有可能在美联储大幅加息的重压下崩溃?
花旗美国经济团队预计,美国经济衰退将从第二季度开始。无论这是否会实现,凯泽和他的团队预计,在过去两年通胀报告和美联储利率决议对市场产生较大反应之后,交易员将更加关注GDP和就业市场数据。
该团队表示:“我们可以把它看作是市场中的另一种关系,这种关系将在2024年恢复到历史常态。股市的走势通常更多地取决于经济增长,而不是通胀数据。这一模式在过去两年中发生了逆转,CPI和利率决议占据了优先地位。我们预计,除非通胀再次走高,否则经济将在2024年回归‘正常’。”
3、美联储的降息计划是什么?
本周,利率衍生品市场已经反映出美联储在2024年可能降息六次。但根据凯泽的说法,美联储降息的理由可能与降息幅度及速度一样重要,甚至更重要。
该团队表示:“‘为什么降息’很重要。降息将对股市非常有利,但如果是因经济衰退而被迫降息,市场将首先遭遇大幅抛售。”
4、投资者会看到美股、美债相关性回归正常吗?
在经历了两年美股和美债价格同步攀升或下跌之后,投资者会看到跨资产关系回归正常吗?凯泽和他的团队预计,美国股市和债市之间的相关性今年将回落至负值。
5、投资者应该担心1月份的行情轮动吗?
如果在2023年帮助支撑市场的成长型股票在新年伊始陷入困境,投资者不应过于激动。事实证明,这种情况并不罕见。根据花旗对股票因素表现的分析,动量股具有强烈的季节性规律,且在1月往往表现不佳。
随着市场陷入困境,纳斯达克指数在新年首周已经下跌近3%。花旗表示,那些希望从更持久的领涨股中获利的投资者,应该考虑与罗素2000指数ETF挂钩的看涨期权。
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