“雪王”、古茗双双递表！新茶饮品牌角逐资本市场，红杉、高瓴为投资方

港交所近日披露，“雪王”蜜雪冰城递表港交所主板申请上市，美银证券、高盛和瑞银集团为联席保荐人。此前，蜜雪冰城拟在A股市场首次公开发行股票并上市，但随后没有进一步消息。

值得注意的是，古茗控股也于近日向港交所递交招股书，高盛、瑞银集团为联席保荐人。

招股书显示，蜜雪冰城是一家全球领先的现制饮品企业，聚焦为广大消费者提供单价约6元人民币（约1美元）的高质平价的现制果饮、茶饮、冰淇淋和咖啡等产品。公司旗下有现制茶饮品牌“蜜雪冰城”和现磨咖啡品牌“幸运咖”。截至2023年9月30日，公司通过加盟模式发展的门店网络拥有超过36,000家门店，覆盖中国及海外11个国家。

2023年前九个月，公司的门店网络共实现出杯量约58亿杯。根据灼识咨询的报告，按照截至2023年9月30日的门店数及2023年前九个月饮品出杯量计，公司是中国第一、全球第二的现制饮品企业。

2022年全年以及2023年前九个月，蜜雪冰城的门店网络实现了约300亿人民币和370亿人民币的终端零售额，根据灼识咨询的报告，公司是中国最大的现制饮品企业。于业绩记录期，公司的财务表现亮眼，在巨大的规模基础上依然实现强劲增长、优异盈利和充裕的现金流。

2022年全年以及2023年前九个月，蜜雪冰城分别实现了136亿人民币与154亿人民币的收入，同比增长31.2%及46.0%。2022年全年以及2023年前九个月，公司的净利润分别为20亿人民币与25亿人民币，同比增长5.3%及51.1%。此外，蜜雪冰城持续创造经营活动现金流量净流入，在2021年、2022年以及2023年前九个月分别为17亿人民币、24亿人民币及31亿人民币。

蜜雪冰城的门店网络在中国和海外拥有超过36,000家门店。截至2023年9月30日，公司的门店网络已遍布中国31个省份、自治区、直辖市，约300个地级市、1,700个县城和3,100个乡镇，覆盖所有线级城市。

根据灼识咨询的报告，蜜雪冰城在下沉市场拥有行业领先的渗透率。公司门店网络的广度和深度将公司与中国其他现制饮品品牌区别开来。截至2023年9月30日，公司在海外11个国家开设了约4,000家门店，建立了庞大且不断增长的门店网络。

蜜雪冰城主要通过加盟模式开展业务，绝大部分收入来自于向加盟门店销售商品及设备。截至2023年9月30日，公司超过99.8%的门店为加盟门店，其余为自营门店。从收入模式而言，公司不以加盟费和相关服务费为主要收入。在业绩记录期，公司仅有2%的收入来自于加盟费和相关服务费。

“新茶饮”品牌备战IPO

自2023年以来，新茶饮品牌纷纷传出上市消息。2023年8月，茶百道递表港交所申请上市，而在今年1月，古茗控股也向港交所递交招股书。此外，沪上阿姨、新时沏、霸王茶姬等品牌也曾传出IPO相关消息。

从招股书来看，过去三年古茗的业绩也实现了强劲增长，2021年的营业收入已经达到了43.84亿元，2022年增长26.8%，达到55.59亿元，2023年前9个月增长33.9%，达到了55.71亿元。2023年，古茗的门店数量超过9000家，在浙江的门店数量超过2000家，在福建的门店数量 超过1000家，年内卖出奶茶约12亿杯。

从背后投资方来看，古茗于2020年先后获得美团龙珠、红杉、寇图资本及Abbeay Street的投资，而蜜雪冰城背后的投资机构包括高瓴资本、美团龙珠、CPE源峰等。

市场规模方面，中国现制饮品市场的规模预计在2028年达到约11,805亿人民币，2022年至2028年的复合年增长率为18.7%。其中，平价现制饮品2022年至2028年的复合年增长率为24.0%。以终端零售额计，东南亚现制饮品市场规模预计将以20.3%的复合年增长率从2022年的163亿美元增长至2028年的494亿美元，在全球主要市场中增速最快。

竞争格局来看，以截至2023年9月30日的门店数和2023年前九个月的饮品出杯量计，蜜雪冰城是全球第二大现制饮品企业。按截至2023年9月30日止九个月的GMV计，古茗品牌在中国现制茶饮店品牌中排名第二，拥有8.3%的市场份额。

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