网易，周三港股开盘有惊喜？

市场都在传，各位暴雪游戏的国服玩家，很快又可以在艾泽拉斯的世界里迎战一个又一个强大的敌人啦！

这个消息惊不惊喜？

上周五游戏新政征求意见稿出台后，游戏板块大跌，其中网易-S(09999.HK)领跌。

网易为什么是跌幅最深的那一个？因为市场预期一旦正式出台，会对其挣钱模式产生较大的负面影响，其中包括：

（1）第十八条要求对用户充值设置限额，如果充值限额设置为一个月几千块，那些靠土豪养服生存的游戏就没有活路了，靠排名刺激士豪的玩法也废了。 网易被叫作猪厂，在“氪金”神坛之上，那可是狠狠有名，懂的都懂。

（2）第二十四条规定网络交易商要持牌，并要求游戏币必须以数字人民币交易，这个目的可能为为了可查，不能XI钱。这会十分影响交易额，网易的藏宝阁、梦幻西游等游戏都会受到影响。

（3）第二十七条要求对抽取次数、概率作出合理设置，且须为用户提供虚拟道具兑换、使用网络游戏币直接购买的机会。这样非常打击抽卡积极性，阴阳师、逆水寒、哈利波特魔法觉醒都会受到影响。

在网易大跌24%之后，市场传出了网易将与暴雪重新合作、国服即将重启的消息。针对这一媒体报道，网易方面表示不予回应。暴雪中国则表示：没有可分享的信息。

资本市场有个内涵说法， 公告未发布前，不同口径回应下，消息由真到假的程度顺序为：等候消息发布>一切以公告为准>不予置评>不予回应>公司不知情>未能获悉相关情况>没有听说>公司否认>纯属谣言>向有关部门投诉>追究造谣者法律责任。

有人说，再次合作是网易公关团队故意放出来的消息；也有人说，这是有资本在操作消息，拉高了出货，挽回损失。

现在两方的表态是不予回应与无可分享信息，处在中间，这就值得玩味了：到底有没有这回事？

有一些可以参考的线索：

（1）一个多月前，KOL消息满天飞

在游戏新规定征求意见稿出来之前，网络上关于网易重新代理国服暴雪游戏全家桶的消息已经满天飞了。B站上大量的up主、主播、“舅舅”们，在这段时间内都有意无意地暗示了“前夫”将继续代理。 

（2）停服公告消失，魔兽世界社区恢复更新

网易旗下游戏玩家论坛APP“网易大神”中的魔兽世界社区，近期已经恢复更新，增加了包括地心之战、魔兽探索服在内的新内容。在暴雪和网易合作破裂后，这个APP中魔兽板块的最后一条消息是停服公告。

而目前，该条停服公告已经消失，并开始恢复该社区更新。有观点认为，这是为暴雪国服回归作准备。

（3）网易“手撕暴雪戏码”趋于偃旗息鼓

先前网易就暴雪违反系列许可协议的行为提起诉讼，要求暴雪退还3亿欠款，并提出了6项诉讼。开庭时间分别设置在今年9月21日到9月26日之间。时间到了9月，大家都在等着看网易手撕暴雪的结果怎么样的时候，出现了第一次意外，诉讼全部延期了。

业内人士猜测，是网易这边申请延期了，因为当时微软收购案已经进入尾声，收购已经基本定局。由于网易和微软关系良好，所以网易觉得有可能再续前缘，于是申请了延期。

而现在，上海法院诉讼服务网显示，目前还等待开庭的案子，已经从原来的六个变为了一个，剩下五个都撤掉了。要是暴雪游戏是别家代理，那网易大概率一诉到底；大批撤诉则可能说明双方已经握手言和。

（4）鲍比·科蒂克的离开进入倒计时 

在微软收购暴雪成功之后，暴雪中国更换高层，网之易也换了负责人。

回顾《纽约时报》早前的“分手”内幕报道，动视暴雪CEO鲍比·科蒂克曾向网易开出“一次性支付5亿美元预付金”的天价续约条件。也就是如果网易预先支付5亿美元，那么动视暴雪就同意与网易签订新协议，但最终网易拒绝了这一不合理的“天价”方案。据知道内情的人透露，早在续约谈判开始前， 鲍比·考迪克就已经对网易十分不满，只因网易因投资了不希望投资的公司（例如游戏开发商 Bungie，以及暴雪前员工离职后创办的游戏开发公司等）。

对于双方合作与否，鲍比·科蒂克是关键的人物。而现在，这一“障碍”人物将于12月29日离职。他一走，障碍就扫清了。

微软已经任命游戏工作室负责人Matt Booty监管暴雪，这或许是网易和暴雪重新谈判的重要原因。

和网易“分手”后，暴雪也在寻找新的国服代理商，但一直尚未有明确的结果。网易重新代理暴雪游戏，有几个天然的优势：

首先，网易在2008年至2023年已经成功代理了暴雪旗下游戏长达14年。网易拥有现成的服务器，这些服务器在国服关闭后并未被处理，而是被用于其他游戏，因此重新启非常快。而且网之易还有暴雪全家桶游戏版权，只有他们可以快速重新开服。此外，网易还保存着玩家的游戏数据，避免了数据转移的问题。

其次，对于暴雪而言，选择无非只有两个：要么与网易游戏重归于好，沿用以往的游戏版号回归中国市场；要么选择新的代理商，花一段时间打磨双方的游戏运营能力和默契程度。后者，还需要花费以年为单位的时间，等待申请进口游戏版号。

职业玩家大多数相信重新合作是真的。守望先锋职业选手“孤雪”也曾在此前的直播中透露：明年能够玩到国服。“我在美国（参加2023守望先锋世界杯）的时候，听可靠消息说，很快就会官宣国服，但多久上线就不知道了，还要搭建服务器。……反正明年是必能玩到国服的。”

另外据未经证实的小道消息，本次网易运营暴雪游戏的部门是雷火，开发中心在杭州，运营中心在广州。

如果网易真的再次代理暴雪游戏，由于早前网易上海的暴雪部门已解散，需重新搭建国服运营团队和完成测试服务器等相关工作，国服最快也需要数月后才能开启。

在“分手”事件中，动视暴雪和网易都披露了游戏合作带来的收入，并都表示对营收贡献比例并不大。

动视暴雪公布的2022年Q3财报显示，暴雪中国发布的多款游戏（《魔兽世界》《星际争霸II》《炉石传说》《守望先锋》等），这些产品约占动视暴雪2021年合并净收入的3%。

不过，3%的数据是基于总公司动视暴雪的收入88.03亿美元，如果以与网易代理业务有关的暴雪娱乐净收入18.27亿美元来计算，网易代理的业务应该占暴雪娱乐收入15%左右。

在三季度财报中，网易表示，代理自暴雪的游戏对网易2021年和2022年前九个月的净收入和净利润贡献百分比，均为较低的个位数。授权到期对网易的财务业绩将不会产生重大影响。

网易2019年、2020年及2021年年报显示，来自代理游戏的收入分别占其收入总额的7.5%、9.1%及9.5%，其中代理游戏公司包括暴雪、微软等。

再度合作之后，几款经典IP游戏回归有望，但玩家是否也会顺利回归呢？ 

针对此消息，不少玩家纷纷表示，“情怀作用下，对暴雪旗下游戏回归的消息还是很期待的，但是有过一次停服之后，也产生了对游戏的稳定性和可持续性的不确定，因此对重回游戏保持谨慎。”

智通财经了解到，大摩近期下调网易目标价，主要是将2023年4季度和2024年1季度游戏收入预期分别下调4/5%(称预测的2023年4季度/2024年1季度游戏和增值服务收入比彭博一致预期低3/8%)，将目标价从130美元/200港元分别下调至125美元/195港元，仍然维持“增持”评级。

游戏公司的业绩表现往往跟着产品周期走，接下来几个月，网易产品周期放慢，而其他竞争对手进入一个更好的产品周期，尤其是腾讯上线和《蛋仔派对》直接竞争的《元梦之星》，这些对于网易来说都是不利因素。在这种情景下，和暴雪再次合作，对于弥补产品周期不足、改善竞争状态大有裨益，预期对双方的营收贡献比例增长幅度会有中低单位数的提振（根据上述分手时披露数据估计）。那么，正式官宣后，大摩或有希望重新安排收入预期，进一步修正目标价。

在交易层面上，左右股价的，往往不是具体的业绩贡献指标，而是事件带来的正向情绪贡献。

如果真如某些表态，“网游新规”预计有进一步适应性修正空间，那么在接下来的港美股开盘，投资者或许能够看到：网易的暴力反弹。