看看Insteel Industries, Inc.（纽约证券交易所代码：IIIN）的公允价值

今天我们将简单介绍一种估值方法，该方法用于评估InSteel Industries，Inc.(纽约证券交易所代码：IIIN)作为投资机会的吸引力，方法是将该公司未来预测的现金流折现回今天的价值。为此，我们将利用贴现现金流(DCF)模型。信不信由你，遵循它并不太难，正如您将从我们的示例中看到的！

我们要注意的是，评估一家公司的方法有很多种，与DCF一样，每种方法在某些情况下都有优缺点。任何有兴趣更多地了解内在价值的人，都应该阅读一下简单的华尔街分析模型。

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我们使用所谓的两阶段模型，即公司现金流有两个不同的增长率时期。一般来说，第一阶段是较高增长阶段，第二阶段是较低增长阶段。首先，我们必须对未来十年的现金流进行估计。在可能的情况下，我们使用分析师的估计，但当这些估计不可用时，我们会根据上次估计或报告的价值推断先前的自由现金流(FCF)。我们假设，自由现金流萎缩的公司将减缓收缩速度，而自由现金流增长的公司在这段时间内的增长速度将放缓。我们这样做是为了反映出，增长在最初几年往往比后来几年放缓得更多。

贴现现金流是关于未来的一美元不如现在的一美元的想法，因此我们需要对这些未来现金流的总和进行贴现，以得出现值估计：

(“est”=华尔街简单估计的FCF增长率)10年期现金流现值(PVCF)=2.25亿美元

在计算最初10年期间的未来现金流的现值之后，我们需要计算终止值，它考虑了第一阶段之后的所有未来现金流。出于一些原因，使用了一个非常保守的增长率，不能超过一个国家的国内生产总值增长率。在这种情况下，我们使用了10年期政府债券收益率的5年平均值(2.2%)来估计未来的增长。与10年“增长”期一样，我们使用7.8%的权益成本将未来现金流贴现至当前价值。

终端价值(Tv)=FCF2033×(1+g)？(r-g)=美元4500万×(1+2.2%)？(7.8%-2.2%)=8.27亿美元

终端价值现值(PVTV)=TV/(1+r)10=8.27亿美元？(1+7.8%)10=3.92亿美元

总价值是未来十年的现金流之和加上贴现的终端价值，这导致总股权价值，在本例中为6.17亿美元。在最后一步，我们用股本价值除以流通股的数量。相对于目前37.1美元的股价，该公司在撰写本文时似乎接近公允价值。任何计算中的假设都会对估值产生很大影响，因此最好将其视为粗略估计，而不是精确到最后一分钱。

上述计算在很大程度上取决于两个假设。第一个是贴现率，另一个是现金流。您不必同意这些输入，我建议您自己重新计算并使用它们。DCF也没有考虑一个行业可能的周期性，也没有考虑一家公司未来的资本要求，因此它没有给出一家公司潜在业绩的全貌。鉴于我们将InSteel Industries视为潜在股东，我们将股权成本用作贴现率，而不是考虑债务的资本成本(或加权平均资本成本，WACC)。在这个计算中，我们使用了7.8%，这是基于杠杆率为1.106的测试值。贝塔系数是衡量一只股票相对于整个市场的波动性的指标。我们的贝塔系数来自全球可比公司的行业平均贝塔系数，强制限制在0.8到2.0之间，这是一个稳定业务的合理范围。

虽然很重要，但在研究一家公司时，DCF计算不应该是唯一的衡量标准。用贴现现金流模型不可能获得万无一失的估值。你最好应用不同的案例和假设，看看它们会如何影响公司的估值。例如，公司权益成本或无风险利率的变化可能会对估值产生重大影响。对于InSteel Industries，我们总结了您应该评估的三个相关方面：

PS。Simply Wall ST每天更新其对每只美国股票的DCF计算，所以如果你想找到任何其他股票的内在价值，只需搜索此处。

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