市场定价鲍威尔战胜通胀，经济学家为何感到担忧？

美股周四延续了年底的涨势，标普500指数上涨0.3%，纳斯达克指数上涨0.2%，道琼斯工业指数上涨0.4%，收于历史新高。

投资者最近一直在押注美联储明年将转向降息，美联储本周预测2024年将降息三次，从而进一步证实了这一观点。

美联储主席鲍威尔此前表示，现在宣布战胜通货膨胀还为时过早，但是金融市场实际上已经宣告了他的胜利。一些仍然担心通货膨胀的经济学家认为，市场的提前消化将导致麻烦。

Evercore ISI副主席克里希纳·古哈(Krishna Guha)说，美联储对明年三次降息的预测，盖过了鲍威尔对前景表现得理智、小心和谨慎的努力。

桑坦德银行(Santander)首席美国经济学家斯蒂芬•斯坦利(Stephen Stanley)也认为，市场认为三次降息的预测“证明了(美联储)的鸽派立场”。

Interactive Brokers高级经济学家何塞•托雷斯(Jose Torres)表示：“市场参与者信心的增强，导致金融状况达到了美联储紧缩行动期间最宽松的水平，这可能会引发新一轮通胀。”

市场正在为美联储的宽松政策做准备。经济学家表示，自鲍威尔的新闻发布会以来，金融状况已经缓解，相当于两次降息25个基点。这削弱了美联储此前发出的信息，即在宣布胜利之前，将利率维持在更高水平，并让通胀继续降温。

斯坦利说，也许美联储的政策转向并不像市场认为的那么剧烈。不过，他认为美联储“在通胀问题上变得鸽派了”。

毕马威(KPMG)首席经济学家斯旺克(Diane Swonk)说，最大的变化是美联储已决定采取措施防止经济衰退。她表示：“当你在通货膨胀方面取得了这么多进展，你认为还会有更多进展，那为什么现在还会出现衰退？”

一些经济学家预计2024年不会出现经济衰退，但他们也正在为一段艰难的时期做好准备——这主要是由于货币政策收紧最终可能会抑制经济活动。

富国银行经济学家在其报告中指出：“未来一年左右的美国经济前景远非晴朗。全面的经济风暴可能不会发展，但在可预见的未来，乌云可能会占据地平线。”例如，过去几年以超低利率借款的公司最终可能会看到美联储此举所带来的债务价格上涨。

富国银行经济学认为，利率上升对商业投资和房地产市场产生影响，这将导致比市场目前预期更多的裁员。

此外，周四美国国债收益率下降，基准的10年期美债收益率自去年8月以来首次跌破4%。在本周“万物复苏”之际，一些华尔街策略师警告称，投资者正在消化明年降息幅度远超美联储实际预期的预期。

瑞银全球财富管理(UBS Global Wealth Management)美洲首席投资官索利塔•马塞利(Solita Marcelli)表示：“市场对降息速度的预期太快了。”“我们认为，这次利率周期的经验是，听从美联储的意见是值得的。”

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