市场降息预期同样“离谱”之下，欧洲央行今夜会否照搬美联储剧本？

在提高借贷成本一年多之后，所有人现在都在关注欧洲央行今夜会在多大程度上打压降息预期，或者说根本不打压。北京时间周四21点15分，欧洲央行将公布利率决议。

欧洲央行对市场预期的抵制程度将取决于对官员们对欧元区经济的最新预测。在通胀意外大幅下滑之后。这一前景也可能有助于欧洲央行决定是否加快逐步退出1.7万亿欧元新冠疫情时期推出的紧急抗疫购债计划（PEPP）下的再投资。

经济学家认为，欧洲央行周四将保持基准利率不变，但由于价格涨幅已接近2%，该地区面临自新冠疫情以来的首次衰退，目前市场的焦点是欧洲官员们何时开始“松口”，尤其是在美联储周四意外放鸽之后。

市场预计欧洲央行最早将在明年春季进行首次降息，这和美联储面临的境地一样，即市场预期比政策制定者希望的要早得多。欧洲央行行长拉加德本人曾表示，“未来几个季度”不会降息，不过“在不太遥远的将来”将讨论PEPP的未来。

但在美联储意外向市场“靠拢”之后，欧洲央行会不会“一意孤行”地放鹰仍是一个未知数。

在欧洲央行公布利率决议半小时后，即北京时间周四21点45分，拉加德将召开货币市场政策新闻发布会。

欧洲央行会否接受降息预期？

在外媒的一项调查中，经济学家预测，欧洲央行将在明年6月首次降息，这将使存款利率降至3.25%，并预计24年欧洲央行将降息3次。25年也有三次降息。

交易员则更为大胆，他们押注欧洲央行仅在明年就会降息6次，最早将于明年3月。

目前市场大多人还是预计，拉加德不太可能迎合这两种观点中的任何一种，即使在11月欧元区通胀率降至2.4%的2021年年中以来的新低。

相反，她可能会解释说，价格压力将再次上升，降息的讨论为时过早。只有在明年第一季度之后，薪资协议和欧元区各国政府财政计划的全面出台后，整体形势才会明朗。

欧元区高级经济学家David Powell表示：

“考虑到围绕通胀前景的风险，欧洲央行可能对如此超前的利率掉期定价感到不满。拉加德可能会在新闻发布会上阐明这一点。我的观点仍然是，欧洲央行的第一次降息将在明年6月份，风险倾向于提前。”

市场还希望欧洲央行能发出这样一种信号，即除非出现任何意外，否则不会再进一步加息。

经济预测

欧洲央行官员们对经济增长和通胀的最新预测将影响该央行的政策路径，外媒调查的分析师预计，这些新的展望对欧洲央行信息传递的影响将强于往常。 

根据最近的数据，该央行之前对2024年CPI将同比上涨3.2%的预测几乎肯定需要下调，GDP增长1%的预测也需要下调。

今年9月，欧洲央行预计通胀率将在2025年下半年达到2%的目标。但是，即使它看起来能够更快地实现这一目标，它也会对提前宣布胜利持谨慎态度。

欧洲央行执委施纳贝尔就曾指出，通胀方面的进展“显著”，同时敦促官员们保持警惕。

退出PEPP

在2024年底的最后期限之前停止PEPP再投资的想法，已经被欧洲央行管委较为鹰派的成员讨论了几个月。拉加德把这个问题提上议程表明，鸽派阵营也正在支持央行进行这一操作。

提前退出购债计划将有助于避免市场未来的混乱。外媒的一项调查显示，三分之二的受访者预计欧洲央行将加快其退出计划。其中，多数人预计欧洲央行将在明年第二季度停止PEPP再投资。

高盛、巴克莱和法国兴业银行的经济学家等人认为，欧洲央行可能会采取类似于其逐步退出较早量化宽松计划的策略。

这将意味着，欧洲央行只会将于明年3月至6月到期的债券中获得资金的一半用于再投资，但对明年6月之后到期的债券，欧洲央行将完全停止再投资。

这样一个时间表将确保PEPP最重要的特点之一，即灵活的再投资，使欧洲央行能够缓解部分欧元区债券市场的压力。

此外，拉加德也可能会新闻发布会上呼吁各国政府就新的欧洲财政规则达成一致，此前她曾抱怨说，她对缺乏进展感到“不舒服”。作为该地区最大的经济体，德国的预算僵局使得预测公共支出预期更加困难。

她可能还会被问及她对欧盟提议对冻结俄罗斯央行资产产生的利润征税的看法。拉加德过去曾警告欧盟，称此举可能威胁到金融稳定和欧元的流动性。

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