乐观降息预期充斥市场！鲍威尔今夜要如何力挽狂澜？

北京时间周四3点，美联储将公布12月利率决定，市场普遍预期美联储将连续第三次维持利率不变，但同时也暗示，考虑到通胀下行的曲折进程，美联储将不会很快转向宽松货币政策，且明年的宽松力度也不会很大。

在为期两天的会议结束后公布的季度经济预测中，美联储官员仍有可能暗示将在明年年底前至少降息几次，因为他们寻求在政策上取得适当的平衡，即在采取足够严格的政策来减缓支出和招聘的同时，又不要过于紧缩，以免导致经济陷入混乱。

不过，预计美联储主席鲍威尔将在新闻发布会上强调，任何降息都取决于通胀的进一步改善。尽管今年通胀率迅速下降，但仍高于美联储2%的目标。道明证券分析师周二写道：

“鲍威尔将不得不谨慎行事，他将承认经济正常化已经取得进展，但肯定会打击市场的提前降息预期。如果有必要，美联储仍有可能再次加息。”

美国经济已经“正常化”

事实上，美国经济已经正常化了很多。美联储青睐的PCE数据显示，通胀率已从2022年夏季逾7%的峰值降至3%。

与此同时，11月份的失业率降至3.7%，略高于美联储于2022年3月开始加息时的水平。

作为最新预测的一部分，美联储政策制定者也还将发布对未来几年通胀、失业率和GDP的预测。相较于利率决议的结果，投资者可能更关注这些预测。

不过，美国劳工部于周二公布的数据显示，11月核心CPI月率意外上升，这让人想起鲍威尔为何不愿发出加息结束的信号。

剔除波动较大的食品和能源成本的核心CPI数据11月环比增速为0.3%，较10月有所加快。这一数据突显了让通胀回归正常的不稳定本质，尤其是在服务业，美联储已将服务业通胀列为抗击通胀的最后一英里。

Stifel Financial Corp.的首席经济学家Lindsey Piegza说：

“美联储应该会传递‘我们不会过早放松货币政策’这样的信息。虽然美联储已经取得了进展，但还有更多的工作要做。”

鲍威尔将面临一系列棘手问题

即便如此，金融市场仍在消化美联储从明年5月开始将降息整整一个百分点的预期。联邦基金利率目前处于5.25%-5.50%的区间。

接受外媒调查的经济学家预计，明年美联储将降息两次，2025年将再降息五次，但这些预测存在高度不确定性。一些美联储观察人士认为美联储计划在2024年降息整整一个百分点，而有些人则认为其根本不会降息。

这些押注和10年期美国国债收益率自美联储上次会议后的高点的下跌，反映了最近金融环境的普遍宽松，如果这种宽松持续下去，可能会使美联储控制通胀的努力复杂化。

美联储政策制定者在上次政策会议上表示，他们相信长期债券市场收益率的上升在一定程度上帮助他们减缓了经济。

在新闻发布会上，鲍威尔可能会被问及他是否同意美联储理事沃勒的观点。沃勒早些时候承认，如果通胀继续走低，美联储将愿意考虑降息。

在激进的市场降息押注背景下，在通胀前景可能依旧不太明确的同时，对鲍威尔来说，这将是一系列具有挑战性的问题。

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