力劲科技(00558)全球压铸机龙头，订单饱满

近年来随着一体压铸工艺的成熟，一体压铸产品从后底板拓展到前舱、中底板、电池托盘等相关零部件。全球多家汽车制造商加快对一体化压铸技术的应用。力劲科技在超大型压铸机市场占有率超过90%。覆盖特斯拉、小鹏、鸿图、文灿等多家客户。目前在手订单充足，预计在未来3—6个月内有26亿订单有待完成交付，这为下半财年营收增长带来有力支撑。我们看好一体化压铸行业的发展前景，力劲科技作为行业龙头，将持续受益，建议关注。

报告摘要

上半年净利润下降24.3%。公司发布23财年的中期业绩，业绩期内实现营收27.5亿港元，同比下降3.7%，毛利率同比下降1.3个百分点至26.2%；实现归母净利润2.1亿港元，同比下降24.3%，归母净利率同比下降2.0个百分点至7.5%。业绩下降因为受宏观经济及市场影响，下游客户资本开支节奏放缓导致力劲科技的一体化压铸与CNC加工业业务收入下降。

压铸机是发展重心。业绩期内公司压铸机/注塑机/CNC加工中心的营收分别为19.97/6.78/0.80亿港元，同比分别下降2.6%/增长2.7%/下降47.1%。

压铸机整体需求保持稳健增长，大部分机器的交付周期延迟，集中在下半财年交付，导致上半财年的营业收入同比略有下滑。注塑机作为塑料加工行业的重要设备，广泛应用于各个领域，包括汽车、电子、家电、日用品等。在行业竞争加剧、市场需求不足的情况下，公司积极分析市场状况，成功研发了ELETTRICA系列、VARIA系列及VA1000液压注塑机等多款新机型，精密性、节能性及智能性等方面又有了进一步的提升，客户延展到汽车零部件等新领域，为上半财年营收的恢复提供了有力支持。CNC板块海外市场销售情况不及预期，目前该业务规模尚小，且较为依赖三位一体的销售策略，其部分客户与压铸机业务的客户重叠度较高，机器多在下半财年集中交付。随着下游市场需求的回暖与交机周期实现，预计CNC板块的业绩将于下半财年有所改善。

全球最大压铸机制造商，发展前景广阔，建议关注。新能源汽车高速发展，超大型压铸汽车零部件市场需求量日益增长，在过去三年来，力劲集团压铸机业务保持双位数的成长。23年10月力劲科技发布全球首台16000T超大型压铸单元，领先于同业竞品，生产效率显著提升，采用先进的铸造工艺和更强大的模板结构，能够适用于A0-C级车型以及SUV等多种车型的制造，将为汽车压铸零部件制造带来更多的创新可能性。力劲科技在超大型压铸机市场占有率超过90%，覆盖特斯拉、小鹏、鸿图、文灿等多家客户。目前在手订单充足，预计在未来3—6个月内有26亿订单有待完成交付，这为下半财年营收增长带来有力支撑。我们看好一体化压铸的发展前景，力劲科技作为行业龙头，将持续受益，建议关注。

风险提示：宏观经济下行；地缘政治风险。