计算西部数据公司（纳斯达克股票代码：WDC）的内在价值

在本文中，我们将通过获取预期的未来现金流并将其折现为今天的价值来估计西部数据公司(NASDAQ：WDC)的内在价值。实现这一点的一种方法是使用贴现现金流(DCF)模型。不要被行话吓跑了，它背后的数学实际上是相当简单的。

我们要注意的是，评估一家公司的方法有很多种，与DCF一样，每种方法在某些情况下都有优缺点。对于那些热衷于学习股票分析的人来说，这里简单的华尔街分析模型可能会让你感兴趣。

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我们使用的是两阶段增长模型，这意味着我们考虑了公司增长的两个阶段。在初期，公司可能有较高的增长率，而第二阶段通常被假设为有一个稳定的增长率。在第一阶段，我们需要估计未来十年为企业带来的现金流。在可能的情况下，我们使用分析师的估计，但当这些估计不可用时，我们会根据上次估计或报告的价值推断先前的自由现金流(FCF)。我们假设，自由现金流萎缩的公司将减缓收缩速度，而自由现金流增长的公司在这段时间内的增长速度将放缓。我们这样做是为了反映出，增长在最初几年往往比后来几年放缓得更多。

贴现现金流是关于未来的一美元不如现在的一美元的想法，因此我们需要对这些未来现金流的总和进行贴现，以得出现值估计：

(“est”=华尔街简单估计的FCF增长率)10年期现金流现值(PVCF)=83亿美元

在计算最初10年期间的未来现金流的现值之后，我们需要计算终止值，它考虑了第一阶段之后的所有未来现金流。戈登增长公式用于计算终端价值，其未来年增长率等于10年期政府债券收益率2.2%的5年平均水平。我们以9.9%的权益成本将终端现金流贴现到今天的价值。

终端价值(Tv)=FCF2033×(1+g)？(r-g)=1.9亿美元×(1+2.2%)？(9.9%-2.2%)=250亿美元

终端价值现值(PVTV)=TV/(1+r)10=250亿美元？(1+9.9%)10=99亿美元

总价值是未来十年的现金流总和加上贴现的终端价值，得出总股本价值，在本例中为180亿美元。最后一步是将股权价值除以流通股数量。相对于目前47.3美元的股价，该公司的公允价值似乎比目前的股价有16%的折让。不过，请记住，这只是一个大致的估值，就像任何复杂的公式一样--垃圾输入，垃圾输出。

我们要指出，贴现现金流最重要的投入是贴现率，当然还有实际现金流。如果你不同意这些结果，你可以自己试一试计算，并玩弄一下假设。DCF也没有考虑一个行业可能的周期性，也没有考虑一家公司未来的资本要求，因此它没有给出一家公司潜在业绩的全貌。鉴于我们将西部数据视为潜在股东，股权成本被用作贴现率，而不是占债务的资本成本(或加权平均资本成本，WACC)。在这个计算中，我们使用了9.9%，这是基于杠杆率为1.533的测试值。贝塔系数是衡量一只股票相对于整个市场的波动性的指标。我们的贝塔系数来自全球可比公司的行业平均贝塔系数，强制限制在0.8到2.0之间，这是一个稳定业务的合理范围。

就构建投资论文而言，估值只是硬币的一面，它不应该是你在研究一家公司时唯一考虑的指标。用贴现现金流模型不可能获得万无一失的估值。相反，贴现现金流模型的最佳用途是测试某些假设和理论，看看它们是否会导致公司被低估或高估。例如，如果终端价值增长率稍有调整，可能会极大地改变整体结果。对于西部数据，我们已经将您应该评估的三个相关要素放在一起：

PS。Simply Wall ST应用程序每天对纳斯达克指数上的每只股票进行现金流贴现估值。如果你想找到其他股票的计算方法，只需搜索此处。

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