意外强劲！美国11月非农新增19.9万，失业率降至3.7%，美联储降息押注削弱

周五，美国劳工部公布数据显示，美国11月非农就业人数增加19.9万人，预估为增加18.3万人，前值为增加15万人。

值得关注的是，11 月份美国劳动力市场意外走强，就业和工资有所回升，削弱了美联储明年初降息的预期。

数据公布后，美股三大股指一路上扬，道指现涨0.26%，标普500指数现涨0.29%，纳指现涨0.35%。

美元指数DXY在短线拉升后震荡走低，现报103.76；美国2年期至10年期国债收益率日内上涨10个基点。

强劲的就业数据

11 月份非农就业增长低于过去 12 个月24万人的平均月增长率，但与近几个月的就业增长一致。

具体来看，在11月份就业总数增加的19.9万人中，私人就业人数增加15万人，公共就业人数增加4.9万人。

其中，就业增长主要发生在医疗保健和政府部门，制造业的就业人数也有所增加，但零售业就业人数下降。

医疗保健是增长最大的行业，增加了 7.7万人 ； 
政府部门 增加4.9万人， 与 前 12 个月平均月增幅5.5万人持平；
制造业 增加 2.8万人， 其中汽车和零部件行业因工人罢工返岗而增加 3万人；
休闲和酒店业 增加 4万人， 几乎全部集中在食品服务和饮酒场所。过去 12 个月，休闲和酒店业平均每月增加5.1万 个就业岗位。
社会救助就业人数继续呈上升趋势，增加1.6万； 过去 12 个月，该行业平均每月新增 2.3万个就业岗位。 
零售业减少了3.8万个工作岗位，其中有一半来自百货公司（1.9万人）； 
运输业和仓储业也出现了5000人的下降； 

家具、家居用品、电子产品和电器零售商 的就业人数 减少 6000 人。 

报告还显示，11月份失业率小幅下降至3.7%，失业人数变化不大，为630万人。

11月，长期失业人数（失业时间达到或超过27周）小幅下降至120万人，这些人占全部失业人员的18.3%。

降息预期

值得关注的是，作为一项关键通胀指标的11 月份平均时薪上涨 12 美分即 0.4%，达到 34.10 美元，较去年同期增长 4%。

这与分析师的高预期相符，但这强化了美联储在通胀方面的谨慎立场。

对美联储来说，这是一个令人不安的迹象，因为他们正在寻求冷却通胀和支出。就在今年最后几个月经济看起来终于放缓时，全面强劲的就业数据表明经济仍然具有弹性，通胀风险并未消失。

自2022年3月以来，美联储已将政策利率上调525个基点至目前的5.25%-5.50%区间。此前，市场也一直预计美联储的货币政策紧缩行动已经结束，并且最早将于明年三月降息。

而11月的非农数据使美联储的前景变得复杂化。

根据芝商所的 FedWatch 工具，市场预计美联储下周三将维持利率不变，同时对美联储2024年降息预期时间从此前的最早3月延至4月。

当下，在就业市场紧张和工资上涨的推动下，美国通胀仍高于 2% 的目标。此前，美联储主席鲍威尔也曾表示，央行在必要时会再次收紧货币政策。

纽约银行表示梅隆大学市场策略和洞察主管鲍勃·萨维奇 (Bob Savage)指出：

“如果美联储要大幅降息，那将是由于经济衰退和失业导致的通胀显着下降。非农就业数据的数字游戏表明，我们距离这些水平还很远。” 

德意志银行的艾伦·罗斯金 (Alan Ruskin)表示：

“紧缩周期可能不会结束，即使这被认为不太可能，而且官员们现在谈论宽松政策还为时过早。简而言之，这些数据增加了利率水平比平常更长的可能性。” 

对冲基金Great Hill Capital董事长Thomas Hayes表示，若人们看到平均时薪同比增长4%，符合预期，那是一个可以接受的数字。而失业率下降至3.7%只是让美联储更加警惕，情况可能正在稍微过热，这无疑推迟了任何降息的可能，问题是美联储是否会保留加息的可能性。

平均时薪收入很大程度上是受到全美汽车工人联合会罢工和解决方案的影响，这意味着这些人回到工作岗位并以更高的工资和签约奖金重新就业。因此，这可能会令市场的一些数据产生一些偏差，市场可能对此有些过度反应，但值得密切关注。实际上，非农就业数据可能并没有出现过度火热的问题。

HighFrequencyEconomics首席经济学家RubeelaFarooqi 则表示：

“在美联储政策方面，我们认为这些数据不会改变前景；利率处于峰值，美联储的下一步行动将是降息，可能在明年年中。 

美联储将于下周举行为期两天的政策会议，投资者将寻找政策制定者们如何看待经济的线索。