“低利率=低股价”！美银：降息未必利好美股

美国银行策略师Michael Hartnett表示，因为债券价格上涨(即收益率下降)将预示着美国经济增长放缓，美国股市将在2024年第一季度受到影响。该策略师称，美债收益率下降是本季度美股上涨的主要催化剂之一。尽管标普500指数今年上涨了约19%，但他仍持悲观态度。然而，美债收益率进一步下降到3%将意味着经济的“硬着陆”。Hartnett在12月7日的报告中写道，"低收益率=高股价"的说法将转变为"低收益率=低股价"。

在经历了一个世纪以来最好的11月涨幅之一后，美国股市的涨势本月几乎陷入停滞，因为投资者还在衡量美联储可能何时开始降息。美国10年期国债收益率在10月底达到2007年以来的最高水平5%后，已回落至4.2%左右。

有关利率前景的下一个线索可能来自周五的美国非农就业数据。经济学家预计，该数据将显示，随着美国经济开始滑入衰退，11月份失业率小幅上升。Hartnett称，如果11月非农就业人数增加少于10万人，那将是另一个硬着陆的信号，目前市场预期为增加18万人。

Hartnett表示，情绪指标也不再支持风险资产的进一步上涨。截至12月6日当周，美国银行定制的牛熊信号从2.7飙升至3.8，创下2012年2月以来的最大单周涨幅。读数低于2通常被认为是反向买入信号。

Hartnett的悲观看法与美银量化策略师Savita Subramanian形成鲜明对比。Subramanian预计，由于通胀降温和企业效率提高，标普500指数明年将升至纪录高位。德意志银行集团和加拿大皇家银行资本市场的策略师也预测，该指数将在2024年创下历史新高。摩根士丹利股票策略师、华尔街著名空头Michael Wilson对美国经济前景的看法则更为中性。