波士顿啤酒公司（纽约证券交易所代码：SAM）的内在计算表明，其估值被低估了41％

波士顿啤酒公司(纽约证券交易所代码：SAM)距离其内在价值还有多远？使用最新的财务数据，我们将通过将公司预测的未来现金流折现回今天的价值来看看股票的定价是否公平。为此，我们将利用贴现现金流(DCF)模型。这听起来可能很复杂，但实际上很简单！

公司的估值方式有很多，所以我们要指出的是，贴现现金流并不适用于所有情况。如果你想更多地了解贴现现金流，可以在Simply Wall ST分析模型中详细阅读这种计算背后的原理。

查看我们对波士顿啤酒公司的最新分析

我们使用所谓的两阶段模型，即公司现金流有两个不同的增长率时期。一般来说，第一阶段是较高增长阶段，第二阶段是较低增长阶段。在第一阶段，我们需要估计未来十年为企业带来的现金流。在可能的情况下，我们使用分析师的估计，但当这些估计不可用时，我们会根据上次估计或报告的价值推断先前的自由现金流(FCF)。我们假设，自由现金流萎缩的公司将减缓收缩速度，而自由现金流增长的公司在这段时间内的增长速度将放缓。我们这样做是为了反映出，增长在最初几年往往比后来几年放缓得更多。

一般来说，我们假设今天的一美元比未来的一美元更有价值，因此我们需要对这些未来现金流的总和进行贴现，以得出现值估计：

(“est”=华尔街简单估计的FCF增长率)10年期现金流现值(PVCF)=20亿美元

第二阶段也被称为终端价值，这是企业在第一阶段之后的现金流。戈登增长公式用于计算终端价值，其未来年增长率等于10年期政府债券收益率2.2%的5年平均水平。我们以6.2%的权益成本将终端现金流贴现到今天的价值。

终端价值(Tv)=FCF2033×(1+g)？(r-g)=3.8亿美元×(1+2.2%)？(6.2%-2.2%)=97亿美元

终端价值现值(PVTV)=TV/(1+r)10=97亿美元？(1+6.2%)10=53亿美元

总价值，或权益价值，就是未来现金流的现值之和，在这种情况下，现金流是73亿美元。最后一步是将股权价值除以流通股数量。相对于目前356美元的股价，该公司的估值似乎比目前的股价有41%的折让。不过，请记住，这只是一个大致的估值，就像任何复杂的公式一样--垃圾输入，垃圾输出。

现在，贴现现金流最重要的投入是贴现率，当然还有实际现金流。如果你不同意这些结果，你可以自己试一试计算，并玩弄一下假设。DCF也没有考虑一个行业可能的周期性，也没有考虑一家公司未来的资本要求，因此它没有给出一家公司潜在业绩的全貌。鉴于我们将波士顿啤酒公司视为潜在股东，股权成本被用作贴现率，而不是占债务的资本成本(或加权平均资本成本，WACC)。在这次计算中，我们使用了6.2%，这是基于杠杆率为0.800的测试值。贝塔系数是衡量一只股票相对于整个市场的波动性的指标。我们的贝塔系数来自全球可比公司的行业平均贝塔系数，强制限制在0.8到2.0之间，这是一个稳定业务的合理范围。

尽管一家公司的估值很重要，但理想情况下，它不会是你为一家公司仔细审查的唯一一项分析。用贴现现金流模型不可能获得万无一失的估值。相反，贴现现金流模型的最佳用途是测试某些假设和理论，看看它们是否会导致公司被低估或高估。如果一家公司以不同的速度增长，或者如果其股本成本或无风险利率大幅变化，产出可能看起来非常不同。为什么内在价值高于当前股价？对于波士顿啤酒公司，我们列出了你应该考虑的三个基本因素：

PS。Simply Wall ST应用程序每天对纽约证交所的每只股票进行现金流贴现估值。如果你想找到其他股票的计算方法，只需搜索此处。

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