【券商聚焦】交银国际维持中国生物制药(01177)买入评级 料明年收入有望恢复较快增长

金吾财讯 | 交银国际发研报指，中国生物制药(01177)2024年收入有望恢复较快增长：1）安罗替尼1L小细胞肺癌有望年中前获批；2）艾贝格司亭α进入医保谈判，明年或将录得较显著的增长，同时新上市的生物类似药（贝伐珠、曲妥珠、利妥昔、八因子）将继续放量。降本增效下，2023全年销售费用率将同比下降，且后续仍有一定下降空间，研发费用率则在合并F-star后略有提升。公司将继续梳理旗下业务、集中资源投入业务主线。

该行指，在license-out方面，公司持续推进invoX的产品对外授权。明年CD137/PD-L1双抗FS222将迎来更多数据读出，三个软雾剂产品在美申报上市。另外，公司公司有望在今年年底至2025年迎来新品种集中上市，包括：1）今年年底前后：ALK抑制剂TQ-B3139；2）2024年：PD-L1、ROS1、JAK2、IDH1；3）2025年：ROCK2、CDK2/4/6、KRAS、PI3K、PL5。

该行基于DCF模型估值，得到目标价4.55港元，对应23.3x2024EPE和1.6xPEG；维持公司买入评级，看好其创新药驱动短期业绩复苏和长期高增长的确定性。