【券商聚焦】交银国际削中国燃气(00384)目标价32.3%至6.92港元 评级下调至中性

金吾财讯 | 交银国际发研报指，中国燃气(00384)24财年上半年（4-9月）核心盈利同比下跌25%，低于市场预期。主要原因为期内零售气量录得约2%的同比下跌及新增接驳同比录得31%的减少。虽然售气量疲弱，售气毛差同比改善3分至每立方0.57元人民币，主要得益于期内民用气开始顺价。

该行认为公司在24-25财年工商业用气的增长仍受宏观环境影响较大，加上公司未有进取的项目收购，目前该行只预期公司在24/25年零售气量增长2.5%/3.5%。同时，售气毛差的改善在25财年应较为明显。

该行下调24/25财年盈利预测19%/17%，主要反映零售气量增长不如预期及对新增接驳量预期下调的影响。该行将估值标准由24财年10倍预测市盈率下调至8.5倍，目标价从10.22港元下调至6.92港元，评级由买入下调至中性。