投资者是否将PGT Innovations, Inc.（纽约证券交易所代码：PGTI）的估值低估了28％？

PGT Innovation，Inc.(纽约证券交易所代码：PGTI)11月份的股价反映了它的真实价值吗？今天，我们将通过估计公司未来的现金流并将其贴现到现值来估计股票的内在价值。为此，我们将利用贴现现金流(DCF)模型。它真的没有那么多东西，尽管它可能看起来相当复杂。

但请记住，评估公司价值的方法有很多种，而贴现现金流只是其中一种方法。任何有兴趣更多地了解内在价值的人，都应该阅读一下简单的华尔街分析模型。

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我们将使用两阶段DCF模型，顾名思义，该模型考虑了两个增长阶段。第一阶段通常是一个较高的成长期，接近终值，在第二个“稳定增长”阶段捕捉到。首先，我们必须对未来十年的现金流进行估计。在可能的情况下，我们使用分析师的估计，但当这些估计不可用时，我们会根据上次估计或报告的价值推断先前的自由现金流(FCF)。我们假设，自由现金流萎缩的公司将减缓收缩速度，而自由现金流增长的公司在这段时间内的增长速度将放缓。我们这样做是为了反映出，增长在最初几年往往比后来几年放缓得更多。

贴现现金流就是这样一种想法，即未来的一美元不如现在的一美元有价值，因此这些未来现金流的总和就会贴现到今天的价值：

(“est”=华尔街简单估计的FCF增长率)10年期现金流现值(PVCF)=12亿美元

在计算最初10年期间的未来现金流的现值之后，我们需要计算终止值，它考虑了第一阶段之后的所有未来现金流。戈登增长公式用于计算终端价值，其未来年增长率等于10年期政府债券收益率2.2%的5年平均水平。我们以8.8%的权益成本将终端现金流贴现到今天的价值。

终端价值(Tv)=FCF2033×(1+g)？(r-g)=2.16亿美元×(1+2.2%)？(8.8%-2.2%)=34亿美元

终端价值现值(PVTV)=TV/(1+r)10=34亿美元？(1+8.8%)10=14亿美元

总价值是未来十年的现金流总和加上贴现的终端价值，得出总股本价值，在本例中为26亿美元。在最后一步，我们用股本价值除以流通股的数量。相对于目前33.5美元的股价，该公司的估值似乎略有低估，较目前的股价有28%的折让。任何计算中的假设都会对估值产生很大影响，因此最好将其视为粗略估计，而不是精确到最后一分钱。

现在，贴现现金流最重要的投入是贴现率，当然还有实际现金流。如果你不同意这些结果，你可以自己试一试计算，并玩弄一下假设。DCF也没有考虑一个行业可能的周期性，也没有考虑一家公司未来的资本要求，因此它没有给出一家公司潜在业绩的全貌。鉴于我们将PGT Innovation视为潜在股东，股权成本被用作贴现率，而不是占债务的资本成本(或加权平均资本成本，WACC)。在这个计算中，我们使用了8.8%，这是基于杠杆率为1.316的测试版。贝塔系数是衡量一只股票相对于整个市场的波动性的指标。我们的贝塔系数来自全球可比公司的行业平均贝塔系数，强制限制在0.8到2.0之间，这是一个稳定业务的合理范围。

尽管一家公司的估值很重要，但理想情况下，它不会是你为一家公司仔细审查的唯一一项分析。用贴现现金流模型不可能获得万无一失的估值。相反，它应该被视为“什么假设需要成立才能让这只股票被低估或高估”的指南。例如，公司权益成本或无风险利率的变化可能会对估值产生重大影响。我们能弄清楚为什么该公司的股价低于内在价值吗？对于PGT创新，我们提供了您应该评估的三个基本要素：

PS。Simply Wall ST应用程序每天对纽约证交所的每只股票进行现金流贴现估值。如果你想找到其他股票的计算方法，只需搜索此处。

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