以史为鉴：对于想要高回报的投资者来说，美联储停止加息比降息更重要！

本月，主要股指完全进入了上涨模式，其中纳斯达克综合指数已上涨超10%，部分原因是国债收益率下降，提高了未来收益的预期。在美债10年收益率上个月超过5%后，收益率在11月下降到4.5%以下。

最近的涨势是在上周报告十月通胀有所降温后出现的，这使市场相信美联储已经停止加息，并加速了投资者对中央银行何时开始放缓政策的期望。根据CME FedWatch工具，市场对截至明年7月联邦基金利率下调0.5个百分点的概率约为40%，这是基于30天期利率期货定价数据所蕴含的概率。

然而，对于股市来说，还有更多好消息，因为一些市场观察人士指出，股票的表现开始主要取决于加息周期的结束，而不是降息。例如，据景顺资产管理公司

（Invesco）的克里斯蒂娜•胡珀（Kristina Hooper）表示，“历史将表明2023年7月标志着最近一轮加息的结束，我可以明确地说，美联储已经停止加息，这是至关重要的。”

“因为我们知道，不是开始降息是股市表现强劲的开始，实际上是停止加息”以及在之后一年，股票获得高回报，胡珀继续说道。

数据显示以前紧缩周期最后一次加息后主要指数在12个月后的表现，结论是：总体上是积极的。事实上，正如胡珀所观察到的，过去六次加息周期中，标普500指数在最后一次加息后的12个月中有五次实现了两位数的回报。唯一的例外是2000-2001年互联网泡沫破裂后的时期。

以2018年为例。标普500指数在那一年下跌了超过6%，但在最后一次加息后的12个月里，该指数反弹了超过30%。纳斯达克更是飙升了近37%。2019年的降息以及科技股的繁荣支撑了这两个指数。

道琼斯工业平均指数和罗素2000指数表现相对较差，但仍分别回报24%和26%。

在2006年6月最后一次加息后，标普500指数在接下来的12个月中上涨了18%，在全球金融危机爆发之前。纳斯达克和道琼斯分别在接下来的一年中上涨了超过19%。罗素2000指数上涨了超过16%。

在过去40年中，主要指数在加息周期结束后一年内唯一一次遭受挫折是在2000年，投资者应对互联网泡沫的破裂。标普500指数下跌了12%，而纳斯达克综合指数暴跌了41%。仅有道琼斯一年后呈现出正值。

然而，在六个历史时期的平均情况下，标普500指数在最后一次加息后的一年内上涨了16%，而纳斯达克指数上涨了13%。道琼斯和罗素2000分别上涨了18%和14%。

当然，景顺资产管理公司的胡珀并不认为当前较高的利率对经济会没有影响。然而，她警告说，不要将2024年的经济和市场前景混为一谈。例如，与之前的加息周期结束相比，经济状况要好得多。

“我看涨，因为我们必须将市场与经济分开来看，”胡珀说道。“在我看来，市场已经开始展望2024年下半年将出现的经济复苏。”

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