【期货热点追踪】期货升贴水逻辑转变，集运指数期货大幅跳涨！

早盘集运指数期货大幅高开，随后持续走高，现涨超7%，报785点。消息面上，据上海航运交易所数据，截至2023年11月13日，上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航线）报858.18点，与上期相比涨31.3%。期货盘面自上周一的大幅升水快速转变为贴水结构。此外，近期三大联盟中各有一家班轮龙头宣布了12.1生效的涨价（OCEAN:达飞，2M：马士基，THE：赫伯罗特），且2M的定价高于11月。

机构如何解读集运指数期货后续走势？

国投安信期货：标的指数的大幅上涨，且相对于盘面自贴水转换为升水的格局，将对于短期盘面有较为明显的提振作用

昨日新一期合约标的指数SCFIS（欧线）公布报858.18点，环比大幅上行31.3%，较10月末上行41.4%。当下现货标的指数水平仍是盘面走势重要的锚点，因而标的指数的大幅上涨，且相对于盘面自贴水转换为升水的格局，将对于短期盘面有较为明显的提振作用。但长期看，由于明年上半年集运市场依然面临较大的供应压力，远期的向下驱动将持续存在。

迈科期货：EC2404合约预计将显著走强，关注800一线阻力是否有效

昨日上海航运交易所发布集运指数（欧线）现货为858.18，增加31.3%，现货端显著走强。美西航线和远东干散货指数也有一定走强，但涨幅不及欧线，预计欧线今日将有显著上行。此外欧线2404合约处于传统航运淡季，可能后续涨幅不及现货端。EC2404合约预计将显著走强，关注800一线阻力是否有效。

新世纪期货：从中远期来看，这样的涨价并不可持续

前期提示的船公司推涨运价风险或将在未来2-3周内发生。由于上一轮涨价结果并不理想，现货订舱运价已经跌至1100美元/FEU左右，达飞(CMA）、赫伯罗特(HPL)、马士基(MSK)等船公司已经公布新一轮的涨价计划，计划于12月起20英尺、40英尺集装箱对应的运价分别涨至约1000美元/TEU、1750美元/FEU（与上一轮公布的涨价水平基本一致）。一方面，从供需关系来看，实际执行的价格大概率将低于公布情况。另一方面，船公司长协签订在即，此轮涨价，船公司势必会辅以更积极的运力裁撤手段，更大程度保障涨价计划落地，甚至是硬落地。但从中远期来看，这样的涨价并不可持续，即使涨价成功，涨后回落，尤其是春节节后淡季，运价跌至今年10月水平仍有可能。

上海中期期货：近日马士基、赫伯罗特等部分头部班轮公司宣布了12月涨价计划，对短期运价形成支撑

本期现货指数继续上行，11月13日SCFIS（上海一欧洲）上涨至858.18点，周环比上涨31.3%，连续三周保持上行。基本面看，供给端，10月共交付3艘17000+集装箱船，预期年底仍有3艘交付，新增运力压力仍然存在。需求端，欧元区10月综合采购经理指数终值为46.5，为自2020年11月以来最低水平，且连续五个月低于50荣枯线，经济衰退风险正在加剧。汇率方面，美联储主席鲍威尔近日表示，如果条件适宜，FOMC将毫不迟疑地进一步收紧货币政策，美元指数止跌反弹，人民币兑美元汇率回落，短期对我国出口产生负面影响短期减弱。整体来看，近日马士基、赫伯罗特等部分头部班轮公司宣布了12月涨价计划，对短期运价形成支撑，但中长期基本面供强需弱的格局仍然未变，本轮提价维持的时间可能缩短，期价中期预期维持震荡波动行情，长期偏空看待。

中信建投期货：04主力合约短期内顺应现货涨价，期现升贴水切换逻辑而抱持多头思路

三大联盟中各有一家班轮龙头宣布了12.1生效的涨价（OCEAN:达飞，2M：马士基，THE：赫伯罗特）。由于2M的定价高于11月，故该轮涨价幅度或略高于眼下11月的涨价。同时，传统旺季的货量支撑可能使12月的现货更加偏强，甚至存在鼓励船司再次提价的可能。眼下各大船司的默契似乎较强。同样，由于12.4标的指数的样本区间中绝大部分船期安排在11月，故12.4的标的指数将不会兑现12.1生效的涨价。类似于本月，12.1生效的涨价将在12.11的标的指数上兑现，由于货量及船司涨价幅度的提高，12.11标的指数可能突破900点。 我们预计在班轮龙头们存在不打价格战默契的假设下，我们认为在12月中下旬前标的价格很难出现大幅回调，标的指数有望在12月中下旬前内维持在750~800的区间以上（将潜在的回调纳入考虑后）。

04合约的终点前景悲观难改，关注现货侧在春节前多久开始缺乏货量的支撑而转弱，从而开启可能持续到次年4~5月的淡季。04主力合约短期内顺应现货涨价，期现升贴水切换逻辑而抱持多头思路，同时需要做好围绕950~1000区间止盈并随现货缺乏上行动力而转向围绕1000~1100等升水区间做空的准备。（暂时不考虑第三轮涨价的可能）08、12旺季合约的终点前景相对较为理想，同时跟随主力04合约容易出现明显低估机会，值得长期多单配置。