投资高手都在平衡这件事

投资大师如沃伦·巴菲特和霍华德·马克斯之所以能够获得长期的成功，是因为他们在投资决策中很好地平衡了胜率和赔率。投资大师之所以成为“平衡胜率与赔率的高手”，是因为他们的投资决策是基于严谨的研究、经验判断和风险控制，而不仅仅是追求高回报。他们的成功在于他们能够识别并投资于那些既能带来良好回报又能控制风险的机会，并且形成了以下几个关键的投资哲学和实践：

1.价值投资：这是沃伦·巴菲特最著名的投资策略。价值投资涉及寻找那些市场价格低于其内在价值的股票。这样做通常会提高投资成功的胜率，因为投资者是在支付折扣价格购买优质资产。

2.风险管理：投资大师了解风险与回报的关系，并寻求在风险可控的前提下最大化回报。他们通常会避免那些可能导致重大损失的投资，即使这些投资有可能带来很高的回报。

3.深入研究：成功的投资者会进行深入的行业和公司研究，确保他们理解自己的投资并对未来有明确预期。这种细致的分析可以增加他们投资成功的胜率。

4.长期视角：大师们通常专注于长期投资而不是短期投机，他们认为时间是增加投资胜率的关键因素，能够平滑短期市场波动带来的影响。

5.纪律与耐心：即使在市场波动或不确定性增加的时候，他们也能保持纪律和耐心，不会被短期的市场情绪所影响，坚持他们的投资原则。

6.逆向思维：投资大师们往往愿意在其他人恐惧时贪婪，而在其他人贪婪时恐惧。这种逆向思维有时能让他们在市场大部分人都避开的地方发现价值，提高了他们的赔率。

7.分散化投资：虽然巴菲特和其他一些投资者偏好集中投资，但他们通常只在对投资有极高信心时这么做。分散化投资可以帮助他们降低单一投资失败的影响，平衡整体投资组合的胜率。

本期文章，言财就来聊一聊赔率与胜率。

投资中平衡赔率与胜率是一个重要的策略。这里的“赔率”指的是你投资成功时可能获得的回报率，“胜率”则是指你投资成功的概率。高水平的投资者总是在寻求高回报的同时管理风险，也就是说他们寻找那些即便胜率不是100%，但长期来看依然能够带来良好回报的投资机会。

赔率（Risk/Reward Ratio）和胜率（Win Rate）是衡量任何投资策略成功与否的两个核心指标。它们相互依赖，共同决定了一个策略的期望回报。在详细分析之前，重要的是要理解这两个概念：

·赔率是指如果一个交易成功，可以得到多少回报相对于如果失败会损失多少。它是潜在收益与潜在损失的比率。

·胜率则是指在所有交易中，预期有多少百分比是成功的。也就是说，它是盈利交易的比例。

赔率（Risk/Reward Ratio）

在决定是否进行一笔交易时，理解潜在的收益是否值得承担的风险至关重要。一个常见的赔率比例是1:2，这意味着为了可能的$2的盈利，投资者愿意承担$1的损失。如果投资者采取更激进的策略，可能会寻求1:3或更高的赔率。

优点：高赔率意味着即使胜率不高，整体策略也可能是盈利的，它可以为投资者提供更大的心理舒适度，因为他们知道每一次成功的交易都能带来显著的盈利。

缺点：高赔率交易往往难以找到，因为它们可能涉及更多的不确定性，可能导致过于激进的投资决策，进而增加整体的风险敞口。

胜率（Win Rate）

胜率反映了一个策略成功的频率。一个策略的胜率越高，意味着在一定数量的交易中，有更多是盈利的。

优点：高胜率可以提供一种心理上的满足感，因为常常赢得交易会给人带来正面的心理反馈，如果管理得当，即使每笔交易的盈利不高，高胜率也能积累可观的总盈利。

缺点：有时候，高胜率的策略会涉及到每次盈利相对较小的情况，因此，几次大的亏损可能会迅速抵消之前的许多成功交易，高胜率可能导致过度自信，从而忽视风险管理。

「赔率与胜率的相互作用」

·赔率和胜率是互补的，一个策略可能有高赔率但低胜率，或者低赔率但高胜率。理想的情况是两者之间有一个均衡的比例。

·一般而言，如果一个策略的胜率很高，投资者可能会接受较低的赔率，因为他们可以通过频繁的盈利来累积收益。

·相反，如果一个策略的赔率很高，投资者可能会容忍较低的胜率，因为每一次成功的交易都能带来较大的利润。

·投资者需要了解自己的风险承受能力和交易偏好，以确定适合自己的赔率与胜率平衡点。

示例一：高赔率，低胜率策略

假设投资者A专注于潜在的翻倍股，他们认为这类股票的潜力巨大，尽管胜率较低。

·赔率设置：A决定，每当他们进入交易，只要盈利达到100%（即赔率1:2），他们就会卖出股票；如果亏损达到50%，他们就止损。

·胜率预期：A了解市场波动，认为他们的胜率可能只有30%。

10笔交易情况：

·成功的交易（3次）：每次获利$2000，总计$6000

·失败的交易（7次）：每次亏损$1000，总计$7000

尽管胜率只有30%，但因为赔率是1:2，这意味着只需少数几次成功的交易，A也可能实现整体盈利。但在这个具体例子中，A的总亏损是$1000。

示例二：低赔率，高胜率策略

投资者B更喜欢频繁的小额盈利，他们追求高胜率。

·赔率设置：B选择的是当股票盈利达到20%就卖出，如果亏损10%就止损。

·胜率预期：B认为凭借他们的研究，可以达到70%的胜率。

10笔交易情况：

·成功的交易（7次）：每次获利$400，总计$2800

·失败的交易（3次）：每次亏损$200，总计$600

在这种情况下，尽管单笔交易的盈利比例不如投资者A的策略，B的总盈利是$2200，因为他们更频繁地赢得交易。

在示例一中，尽管单次盈利很大，但因为胜率不高，所以总体上亏损了$1000。而在示例二中，由于胜率较高，投资者B能够积累较小的盈利，从而获得了$2200的净盈利。

这两种策略都有其优势和劣势。对于投资者A来说，他们可能需要非常精准地挑选股票，并有足够的资本和心理承受力来应对连续亏损的可能。而投资者B则可能需要频繁地监控市场，以实现高频的成功交易，并管理好交易成本，以免这些成本侵蚀了利润。

「综合分析」

理想的策略应该是在保持合理胜率的同时追求较高的赔率。这样即便出现亏损，只要亏损被限制在一个可控范围内，而盈利交易能带来较大的收益，整体的投资组合仍然可以保持良好的盈利状况。

在实际操作中，投资者需要不断地对交易策略进行回测和实盘测试，了解自己的平均赔率和胜率，并不断调整策略以适应市场变化。同时，严格的风险管理和自律性是实现长期稳定盈利的关键。

1.胜率与赔率的侧重：

大题材和"大行业小公司"（赔率交易）：这类投资者通常不介意较低的胜率，因为他们追求的是一次大规模的盈利。他们在意的是潜在的高回报率，愿意承担更高的风险，对行业动态和公司基本面有深刻的洞察力。

高胜率公司（胜率交易）：这类投资者更注重公司的稳健性和持续性，通常倾向于那些业绩稳定、市场占有率高、有清晰商业模式的公司。他们可能更喜欢分散投资，通过多次的小胜累积较大的收益。

2.投资久期与赔率的结合：

长期赔率投资：这种策略适合对市场有长远眼光的投资者。这类投资者不急于求成，乐于等待市场认识到某个行业或公司的真正价值。

短期赔率品种：对于那些具有时间优势和高效交易能力的投资者，他们可能会寻找那些短期被低估，有潜在上升催化剂的投资机会。

3.投资久期与胜率的结合：

长期胜率投资：投资者倾向于那些成熟行业中的领导者，这些公司往往有可预见的业务模式和稳定的现金流。这类投资者通常不追求高速增长，而是优先考虑资本的安全和稳定的回报。

短线胜率交易：这适合那些能够快速响应市场变化，并能够承担较高交易频率和成本的投资者。他们通常寻找市场情绪驱动的短期机会，比如高换手率的热点板块。

提高胜率和赔率是每个投资者追求的目标，因为这直接关系到投资的成功与否。以下是一些提高胜率和赔率的策略：

「提高胜率」

1.深入研究和分析：

进行基本面分析，包括但不限于公司的财务状况、管理团队、业务模型和增长潜力。

了解和分析行业趋势、竞争对手和宏观经济条件。

使用技术分析来识别市场趋势和潜在的买卖点。

2.风险管理：

为每笔交易设定明确的止损点，避免大额亏损。

根据波动率调整投资仓位，减少市场波动对组合的影响。

3.持续学习和适应：

定期回顾和评估投资决策，从过去的成功和失败中学习。

保持对新信息的敏感性，适应市场变化，提高赔率。

1.寻找价值洼地：

寻找市场中被低估的股票，这些股票可能因为市场情绪、过度反应或误解而被低估。

通过价值投资来寻找长期增长的潜在机会。

2.杠杆和时机：

在确信胜算较高时，适度使用杠杆可以提高单笔交易的赔率。

精确的入市和离市时机可以最大化利润。、

3.专业化投资：

在特定的行业或市场建立专业知识，成为那一领域的专家。

利用专业知识找到那些具有重大变革潜力的投资机会。

4.使用期权策略：

使用看涨期权和看跌期权等衍生品，以较小的成本获取较大的盈利潜力。

结构化的期权策略，如保护性买入或写入期权，可以提高潜在赔率。

「结合使用」

在实际操作中，投资者往往需要在提高胜率和赔率之间找到平衡。比如，追求较高胜率可能意味着牺牲潜在的赔率，因为通常较为确定的投资收益潜力较低。相反，追求高赔率可能会降低胜率，因为这可能涉及到更高的风险和更不确定的投资。

成功的投资者通常会根据自己的风险偏好、投资风格和市场条件，制定出一个综合的策略来平衡这两者。最重要的是，无论采用何种策略，都要持续学习、适应市场变化并严格执行风险管理原则。

从理论上讲，一个能够实现平滑收益并保持较大盈利概率的投资组合，往往是平衡了赔率与胜率的。这种平衡可以通过多种方法来实现，例如多元化投资、资产配置策略、风险管理技巧以及纪律性的资金管理等。

风险提示: 投资涉及风险，证券价格可升亦可跌，更可变得毫无价值。投资未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失。过往业绩并不代表将来的表现。在作出任何投资决定之前，投资者须评估本身的财政状况、投资目标、经验、承受风险的能力及了解有关产品之性质及风险。个别投资产品的性质及风险详情，请细阅相关销售文件，以了解更多资料。倘有任何疑问，应征询独立的专业意见。