Trip.com是否即将起飞？

当事情变得艰难时，收拾行李去度假并不是大多数人的首选。

除非你在世界上最严格的新冠肺炎封锁限制下被困在家里两年，并攒了一大笔钱。随着第四季度末更多的假期到来，中国旅游业将很快为寒假和两个新年活动做好准备。

分析师表示，中国国内旅游业的市场领导者Trip.com集团有限公司（纳斯达克股票代码：TCOM）可能即将实现重大突破，这一情景越来越像是中国新兴中产阶级重返天空。

今年9月，Trip.com公布第二季度利润为8900万美元，合每股0.70美元，超过分析师预期的每股0.5美元左右。该公司的销售额同比增长超过180%，是少数几家季度收入增长22%的中国公司之一。招商银行（CMB）分析师何赛义（SaiyiHe）表示，这种优异表现可能会持续下去。

“国内旅游市场被压抑的需求释放比预期的要强劲，而且可能会持续下去，”何在最近的一份研究报告中写道。他列举了强劲的收入增长和管理层的敏锐性，当涉及到削减成本的主要原因旅行的出色表现。招商银行对该股给予买入评级。

大多数其他分析师都同意：31位分析师对Trip.com的平均目标价为50美元，而目前的市场价格约为35美元，这使得Trip成为在美国市场交易的中国公司中最高的买入评级之一。

尽管市场情绪看涨，但最近对Trip.com股票的空头押注有所积累，过去两周上涨了一半。在股票上涨的情况下，大量卖空可能导致更不稳定的上涨收益，因为卖空者被迫通过回购来弥补他们的头寸。

该公司约五分之一的股票目前正成为卖空者的目标，而10月10日这一比例仅为13%。这在很大程度上是香港股市普遍抛售的结果，因为中国房地产市场的困境打压了投资者的风险偏好。自10月14日开始的一周以来，恒生指数下跌了6%。

分析师们说，这与中国国内旅游业的趋势不符。在前一个黄金周期间，国内旅行者进行了8.26亿次旅行，为中国旅游业创造了约7500亿元人民币（1020亿美元）的收入。虽然这比中国政府的官方预测低了约5%，但比2019年同期增长了1.5%，这表明国内旅行已经恢复到了大流行前的水平，当时Trip的交易量为40多万美元。

“该公司可以实现高利润和快速增长，其20财年前的业绩就证明了这一点。我们的观点是，他们可以复制这一点，”Welbeck Ash Research的分析师在今年早些时候的一份报告中写道。“根据我们对该业务的估值，我们认为上涨幅度为20%。”

Welbeck Ash分析师指出，Trip.com过去十年的复合年增长率为17%，毛利率可能提高到20- 30%，这大致是Expedia Group Inc（NASDAQ：EXPE）的主要催化剂，因为中国经济再次对旅游业务开放。

然后是中国政府在帮助刺激旅行的P&L的手：当地中国媒体报道引用了许多激励国内旅游的例子，作为最近大陆消费者对国外旅游的偏好。这对主要在中国国内旅游市场运营的Trip来说是一个福音。

Bhagyesh Shah曾是花旗和Adani Group的分析师，现在是全球基金的独立研究顾问，他对Trip.com的目标价为42美元。他在本月初发布的一份报告中写道，虽然Expedia.com、TripAdvisor Inc.(纳斯达克股票代码：TRIP)和Booking Holdings Inc.(纳斯达克股票代码：BKNG)的预期市盈率都是21倍，但相比之下，Trip的估值是17.5倍，这使得该公司目前非常便宜。

沙阿列举了创纪录的中国家庭存款，在许多消费者在酷暑期间储蓄后，这些存款总额达到了132万亿元人民币，这是旅行即将到来的收益的一大看涨催化剂。2023年上半年，中国家庭储蓄增加120亿元，为十年来最高。

沙阿写道：“Trip.com在印度和中国等快速增长的市场有敞口，这似乎(比它的竞争对手)相对更好。”

“我们认为，最近的价格回调为长期投资者提供了一个有吸引力的切入点，并发起了买入。”