新遗迹股份有限公司(New Relic，Inc.)的S(NYSE：NEIR)股价被低估了44%，有没有机会？

New Relic，Inc.(纽约证券交易所代码：NEIR)10月份的股价反映了它的真实价值吗？今天，我们将通过预测公司未来的现金流并将其贴现回今天的价值来估计股票的内在价值。为此，我们将利用贴现现金流(DCF)模型。像这样的模型可能看起来超出了外行的理解，但它们很容易被效仿。

公司的估值方式有很多，所以我们要指出的是，贴现现金流并不适用于所有情况。对于那些热衷于学习股票分析的人来说，这里简单的华尔街分析模型可能会让你感兴趣。

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我们使用的是两阶段增长模型，这意味着我们考虑了公司增长的两个阶段。在初期，公司可能有较高的增长率，而第二阶段通常被假设为有一个稳定的增长率。首先，我们需要估计未来十年的现金流。在可能的情况下，我们使用分析师的估计，但当这些估计不可用时，我们会根据上次估计或报告的价值推断先前的自由现金流(FCF)。我们假设，自由现金流萎缩的公司将减缓收缩速度，而自由现金流增长的公司在这段时间内的增长速度将放缓。我们这样做是为了反映出，增长在最初几年往往比后来几年放缓得更多。

贴现现金流就是这样一种想法，即未来的一美元不如现在的一美元有价值，因此这些未来现金流的总和就会贴现到今天的价值：

(“est”=华尔街简单估计的FCF增长率)10年期现金流现值(PVCF)=31亿美元

第二阶段也被称为终端价值，这是企业在第一阶段之后的现金流。出于一些原因，使用了一个非常保守的增长率，不能超过一个国家的国内生产总值增长率。在这种情况下，我们使用了10年期政府债券收益率的5年平均值(2.2%)来估计未来的增长。与10年“增长”期一样，我们使用7.0%的权益成本，将未来现金流贴现到今天的价值。

终端价值(Tv)=FCF2033×(1+g)？(r-g)=美元7.41m×(1+2.2%)？(7.0%-2.2%)=150亿美元

终端价值现值(PVTV)=TV/(1+r)10=150亿美元？(1+7.0%)10=78亿美元

总价值是未来十年的现金流总和加上贴现的终端价值，得出总股本价值，在本例中为110亿美元。为了得到每股内在价值，我们将其除以总流通股数量。与目前86.4美元的股价相比，该公司的价值似乎相当不错，较目前的股价有44%的折让。不过，请记住，这只是一个大致的估值，就像任何复杂的公式一样--垃圾输入，垃圾输出。

上面的计算非常依赖于两个假设。第一个是折现率，另一个是现金流量。你不必同意这些输入，我建议你自己重新计算并使用它们。贴现现金流也没有考虑行业可能的周期性，或公司未来的资本需求，因此它不能全面反映公司的潜在业绩。考虑到我们将New Relic视为潜在股东，因此使用权益成本作为贴现率，而不是资本成本（或加权平均资本成本，WACC）。在这个计算中，我们使用了7.0%，这是基于0.980的β。贝塔系数是衡量股票波动性的指标，与整个市场相比。我们从全球可比公司的行业平均贝塔系数中获得贝塔系数，并将其限制在0.8到2.0之间，这对于稳定的业务来说是一个合理的范围。

虽然重要，但DCF计算只是您需要评估公司的众多因素之一。DCF模型不是投资估值的全部和最终目的。你最好应用不同的案例和假设，看看它们会如何影响公司的估值。如果一家公司以不同的速度增长，或者如果它的股本成本或无风险利率急剧变化，产出可能会看起来非常不同。股价低于内在价值的原因是什么？对于New Relic，我们总结了您应该考虑的三个基本事项：

PS. Simply Wall St应用程序每天为纽约证券交易所的每只股票进行贴现现金流估值。如果你想找到其他股票的计算方法，只需在这里搜索。

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