信达证券：给予金盘科技买入评级

信达证券股份有限公司武浩,曾一赟近期对金盘科技进行研究并发布了研究报告《23年Q3业绩高速增长，盈利能力进一步提高》，本报告对金盘科技给出买入评级，当前股价为33.7元。

金盘科技(688676)
事件：
2023年10月20日，公司发布三季度报告。2023年前三季度公司实现营业收入47.73亿元，同比增长49.74%，归母净利润3.33亿元，同比增长98.30%；扣非归母净利润3.22亿元，同比增长94.58%。第三季度单季度公司实现营业收入18.80亿元，同比增长54.96%；归母净利润1.42亿元，同比增长96.14%；扣非归母净利润1.35亿元，同比增长78.77%
点评：
风光储行业高速发展，公司相关营收实现高增。行业来看，风电、光伏2023年1-8月新增容量分别为28.93GW（YOY+79.2%）、113.16GW（YOY+154.5%），储能2023年1-9月完成招标13GW/24.7GWh（YOY+121%），新能源、储能的行业快速发展带动公司相关业务高增。
数字化/规模化实现降本增效，盈利水平进一步提高。2023年Q1-Q3公司整体毛利率为22.16%（YOY+1.69pct），净利率为6.96%（YOY+1.55pct）；Q3单季度毛利率为22.78%，同比+2.43pct，环比+1.79pct，净利率为7.51%，同比+2.43pct，环比+1.53pct。利润率显著提升，主要原因为公司数字化工厂的投入，国内外市场双驱动，规模效应显现，同时精进数字化制造能力，研发和技术创新能力进一步降本增效。
海外变压器需求较好，公司海外收入高速增长。23年8月公司披露海外客户2023-2028年5年预计合计收入为10.8-14.4亿元的供货协议，以及海外客户的6年长期供货协议。我们认为公司定位海外中高端市场，具有一定品牌效应，我们看好未来公司海外业务持续高增。
储能与数字化业务布局，增添未来成长新动能。储能方面，公司储能系列产品新签订单已超2022年全年所获储能系列产品订单总额，并且公司已经完成桂林数字化工厂的建设，达产后产能有望达到1.2GWh，武汉工厂达产后产能有望达2.7GWh，合计3.9GWh。数字化业务方面，公司全资子公司同享科技已累计承接超4亿元数字化工厂整体解决方案业务订单。另外，公司与高校合作，将针对智慧园区开发虚拟电厂系统，包括计算模型及方法，能源优化控制策略等，为虚拟电厂的技术开发及市场应用做技术储备。
盈利预测与投资评级：我们预计公司2023-2025年营收分别是84.9、117.5、160.2亿元，同比增长78.9%、38.4%、36.4%；归母净利润分别是5.61、8.76、13.24亿元，同比增长98%、56.1%、51.2%。维持“买入”评级
风险因素：原材料价格波动风险，高压级联方案渗透率不及预期，市场竞争加剧。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安庞钧文研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.63%，其预测2023年度归属净利润为盈利5.05亿，根据现价换算的预测PE为28.5。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级13家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为44.35。

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