全球最大资管调整对美债观点，预计10年期美债收益率仍将行至5%

贝莱德策略师认为，美国长期公债收益率可能仍有上升空间，但随着通胀缓解和美联储利率接近峰值，收益率可能在短期内涨跌互现。

该资产管理公司在周一发布的每周研究报告中表示：

“由于市场对长期政策利率的定价较高，我们在战术上对长期美债转向中性，但在战略上仍保持减持。美国10年期国债收益率达到16年高点，表明它们已经进行了很多调整，但我们不认为调整过程已经结束。”

自2020年底以来，贝莱德一直减持较长期美国国债，原因是担心收益率几乎无法抵御更顽固的通胀和不断上升的债务水平。随着美联储的加息之路即将到达终点，策略师预计投资者将“对持有美债的风险要求更多补偿，并在长期战略层面保持减持”。

近几个月来，美国国债收益率大幅走高，原因是市场预期美联储将在2024年之前保持利率高位。在拍卖需求低迷之后，为填补政府赤字而增加国债供应的可能性推动10年期美债收益率升至4.90%，并在上周将30年期美债收益率推高至5%以上。贝莱德表示：

“我们现在认为，美国国债收益率向任何一个方向波动的可能性大致相同。换句话说，我们预计美债未来将出现双向波动。”

贝莱德全球首席投资策略师Wei Li周一表示，本月早些时候，贝莱德建议在未来6到12个月内对美国长期国债保持偏轻仓位，然而，最近美国国债收益率的快速上升促使他们改变了策略，解除了之前的偏轻仓位。她补充称，“尽管期限溢价回升的空间更大，但利率的重新定价已发生很大变化。”

贝莱德预计，“期限溢价的上升可能会成为推高美债收益率的下一个推动力”，“从长期来看，10年期国债收益率可能达到5%或更高。”

本周，避险需求在一定程度上稳定了美债市场，美国国债即将迎来前所未有的连续三年下跌。

贝莱德指出，在当前收益率水平下，债市将更加双向波动，这反映出“决策者转向评估金融状况”，且“加息对经济的进一步损害可能会随着时间的推移变得更加清晰”。

贝莱德表示，经济活动的低迷为“通胀政治”的转变打开了大门，即美联储的压力将从抑制通胀转变至停止紧缩货币政策以避免损害经济活动。目前，他们仍认为美联储将维持紧缩政策，以抵御通胀压力。

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