每日投行观点梳理：野村证券称美联储加息周期已接近尾声，10年期美债收益率或已见顶

1. 花旗：美国期货市场仓位适度看跌

花旗策略师Chris Montagu领导的团队表示，尽管资金流动速度明显放缓，但标普和纳斯达克指数的期货持仓仍处于适度看跌。团队在10月9日的一份报告中写道，在这两个市场上，投资者几乎是一边倒地看空，标普指数的平均利润为2.6%，纳斯达克指数的平均利润为1.3%。策略师称，几乎所有市场的净仓位仍然是看跌的，但最近的趋势是资金流动更加混杂，净仓位趋于横盘。目前尚不清楚动能的减弱是否标志着抛售的低点，但目前没有新的看涨趋势。

2. 瑞银：预计欧洲企业利润率将在2024年放缓

瑞银的策略师认为，即使收入实现软着陆，分析师对明年欧洲企业盈利的预期也过于乐观，他们预计利润率将恢复到10年平均水平。由Gerry Fowler领导的团队表示，市场普遍预计2024年欧洲企业盈利将增长7%。这将需要销售增长软着陆(瑞银也有这样的预期)，但同时也需要目前在欧洲的高利润率能够持续下去。瑞银的模型显示，利润率将完全回归到过去十年的平均水平，他们预计这可能会使收益减少17%。

3. 瑞银：除非经济增长放缓，否则美债反弹可能乏力

瑞银宏观策略师Giulia Specchia表示，除非美国和全球经济增长放缓，否则周二美国国债的急剧反弹可能会止步不前。不过，瑞银预测，美国经济将在2024年出现更明显的放缓，如果出现这种情况，美债中期前景将更加乐观。10年期国债收益率最近达到了2007年以来的最高点，Specchia表示，“收益率的上行是由于美国经济增长放缓造成的。”瑞银认为，鉴于所有周期性风险都已被定价，收益率的快速上升使得债券很容易受到任何下行意外的影响。

4. 巴克莱：印度需要8%的增长才能超越中国成为全球经济引擎

巴克莱估计，印度经济需要每年增长8%，才能超过中国，成为全球经济的最大贡献者，这需要更多的投资，特别是在传统行业。该行高级经济学家Rahul Bajoria表示，印度应把投资重点放在采矿、公用事业、运输和仓储等领域，这些领域对更广泛的经济有更强的溢出效应。Bajoria称，近年来，对这些行业的投资已经“退居次要地位”，取而代之的是电信和数字等新兴行业。传统行业的产能限制意味着这些领域现在需要更多的投资，尤其是来自政府的投资。他认为，增加投资，尤其是在传统领域的投资，应该也会对就业和家庭收入产生积极影响，这可能是政策制定者所追求的经济增长的关键成果。

5. 富国银行：随着利率企稳，预计美元强势短线料减弱

富国银行在发给客户的报告中称，美元强势短期内料将减弱，因为头寸平仓似已基本结束，且利率市场已经企稳。该行驻纽约的宏观策略和新兴市场董事总经理Aroop Chatterjee写道，维持战略性看涨美元的观点。历史经验表明，期限溢价冲击带来的调整约在启动后9-10周达到高峰，因此市场企稳的时机就在当下。富国银行认为，“考虑到最近几周美元的强势程度，从战术角度来看有理由选择性做多新兴市场货币”。

6. 道明证券：10年期美债收益率或在4.5%左右探底

道明证券驻新加坡的宏观策略师Prashant Newnaha表示，美国国债收益率可能不会在当前水平进一步大幅下跌，黄金和石油的价格走势表明，市场认为巴以冲突可以得到控制。美联储洛根隔夜的讲话也不容忽视，讲话表明她对再次加息的信心减弱，而鉴于她被看作鹰派人士，这些表述更显得重要。上周可能是国债收益率的顶部，而底部在4.50%左右。如果巴以冲突升级，债券显然会受到追捧，美国10年期国债收益率可能会跌破4.50%。 

7. 野村证券：美联储加息周期已接近尾声，10年期美债收益率或已见顶

野村驻悉尼利率策略师Andrew Ticehurst称，鉴于美联储的加息周期可能已经结束，美国10年期国债收益率不太可能再创新高。“在过去24小时内，美联储两位官员的语气似乎明显软化，他们似乎非常一致地指出债券收益率上升和金融环境收紧将影响他们对联邦基金利率的看法。”Ticehurst补充称，美国市场现定价12月底前将有约7个基点的加息，“这基本符合我们关于美联储加息周期结束的预期，尽管也可能会有最后一次保险性加息。”在全球地缘政治背景不确定，以及此前几周收益率飙升后可能出现空头回补的情况下，收益率创出新高的可能性似乎不大。 

8. 德意志银行：美联储和欧洲央行预计将在2024年开始降息

德意志银行欧洲股票和跨资产策略主管Maximilian Uleer和研究助理Carolin Raab在月度展望中表示，预计美联储和欧洲央行都将在2024年开始降息。他们表示，预计投资者会对各国央行的鹰派论调抱有消极意外的态度。到目前为止，市场基本上理解了这一点，现在投资者的预期似乎过于消极。德意志银行预计，由于经济衰退的风险，美联储明年将从第二季度开始降息175个基点，高于市场普遍预期的75个基点。此外，他们预计欧洲央行将在2024年9月进行首次降息。 

9. 德意志银行：建议在2024年之前增持股票，因市场已充分反映了风险

德意志银行的策略师建议在2024年之前增持股票，因为市场已经充分反映了风险，而这些风险即将转化为机遇。“我们预计第三季度经济增长将走弱，企业盈利表现和央行的沟通将令人失望，”以欧洲股票和跨资产策略主管Maximilian Uleer为首的德意志银行策略师在一份报告中表示。“到目前为止，这些风险似乎已经充分反映在市场中了。”该行将2024年的STOXX 600指数预测为510点，Euro STOXX 50指数预测为4,850点，德股DAX 40指数预测为18,000点。泛欧STOXX 600指数最新报450.8点，意味着德银的预估较当前水平有约13%的上涨空间。“市场对宏观环境因素的消化仍很谨慎，因此积极的意外因素仍有可能带来上行空间，”Uleer表示。德意志银行补充说，相对于欧洲股市，该行对美国股市保持中性，而在欧洲股市中，该行建议减持瑞士股市，因为其“在牛市中具有防御性”。在大宗商品方面，Uleer表示，以色列和巴勒斯坦冲突升级导致石油出口减少，对布兰特原油从目前接近每桶88美元升至年底的92美元的预估构成威胁。